事件：公司发布 2012年业绩快报，2012年度公司实现收入7.11 亿元，同比增长30.14%，营业利润1.98 亿，同比增长42.48%，利润总额1.99 亿元，同比增长45.90%，归属于上市公司股东的净利润为1.65 亿元，同比增长41.01%，EPS0.59 元，超出我们的预期（EPS0.51 元）。

    点评：

    2012年理财产品收益约2000万，对公司利润贡献较大。我们前期预计公司 2012年EPS 约为0.51 元，并没有考虑公司理财产品收益对业绩的贡献，此项收益每股贡献大约在0.06-0.08元之间，与公司0.59 元的业绩预告基本相符。如果除去此项收益，公司主营业务净利润增长率约为20% 。

    2012年收入增速较快的主营品种：1、鹿瓜多肽注射液：由于销售策略的改变，2012年预计收入增速超过30% ，但利润增速不高；2、头孢米诺：作为单独定价产品，12 年原料问题解决后开始放量；3、脱氧核苷酸钠注射液：代理北京赛升产品，增速预计超过100%；

    未来的看点还是银杏内酯B 注射液和盈余现金的使用效率。我们预计银杏内酯B 注射液在13年底到14年初可以拿到批文；目前公司账面拥有超过10亿的盈余现金以及8 亿额度的公司债，未来通过并购提高资金利用率是大概率事件。

    盈利预测及评级：根据公司 12年业绩情况，我们调整了公司的盈利预测，12-14 年EPS 分别为0.59 （+0.08）元、0.60 （+0.03）元、0.70 （+0.04）元（13、14 年未考虑理财收益），鉴于公司新产品的市场前景和巨额的盈余现金，我们依然维持“买入”评级。

    风险因素：大股东解禁压力；银杏内酯B 审批进度低于预期