投资建议：

    考虑到公司毛利率的下降，我们下调公司10-12 年EPS 预测至1.18元、1.76 元、2.40 元，目前股价对应2010~2012 年市盈率分别61.7x、41.2x 和30.3x，公司短期可能面临药品招标带来的降价压力，但是考虑到公司具有较全面的潜力产品线梯队以及营销实力，维持“审慎推荐”的评级。

    风险：

    （1）价格管理办法对于代理制销售模式企业冲击，引发行业性风险；（2）银杏内酯B、秦龙苦素、神经生长因子等产品临床或审批进度低于预期；（3）独家定价产品未来有降价风险，公司毛利率低于预期。