投资要点:

    大股东定增显信心,增持。此次定增拟对控股股东发行不超过4541.33万股(发行价11.01元,锁定期3年),用于补充流动资金,彰显大股东对公司未来发展的信心。不考虑摊薄,维持2015-2017年EPS0.34/0.42/0.50元,维持目标价22.67元,我们看好公司与康爱多的共赢模式,认为公司未来有望通过“大数据挖掘”和“专业化服务”向“互联网+医药+医疗”多功能平台转型,维持增持评级。

    一年内2次参与定增1次二级市场增持,大股东不断显信心。大股东2014年8月参与定增(定增价9.7元,出资1.6亿,占比10%),2015年7月通过二级市场增持公司股票(均价11.33元,264万股),8月再次定增方案获批(发行价11.01元,5亿,全额认购),不断彰显对公司未来发展的信心。我们认为公司有望加速内生与外延步伐,双轮驱动,加强和康爱多的协同效应,保持快速增长。

    康爱多向“PC端+移动端+线下体验店”全面整合,坐稳医药电商龙头。康爱多作为医药电商领军企业,2014年至今几乎每月排名天猫医药馆第一,2015年5月开始单月销售突破4000万,7月销售接近第二、第三名销售额总和,领先地位不断加强。康爱多O2O线下体验店于5月底正式营业,集“低价+体验+服务”三者于一身,此外,未来康爱多有望试水连接药厂、医生和患者的DTP模式,设立专业药房,抓住处方药网售放开的巨大机遇,同时也有望完善慢病会员管理服务,向“互联网+医药+医疗”多功能平台转型。

    风险提示:电商竞争激烈;扩张影响盈利水平;业务拓展不顺利。