投资要点

    非公开发行股票,控股股东全额认购

    公司推出新的非公开发行股票预案,此次发行股票由控股股东太安堂集团全额认购,发行数量不超过4529万股,发行价为11.04元/股,募资总额不超过5亿元,全部用于补充流动资金。本次非公开发行股票将有助于改善公司的财务状况,降低债务规模,提高公司的抗风险能力;此外,本次非公开发行股票后,控股股东太安堂集团的持股比例将由现在的28.22%提高到发行后的32.46%,不仅有助于增强公司实际控制人的控制权,也有助于公司未来在经营管理及战略方面的稳定性。

    公司将加快在大健康领域的战略布局

    本次非公开发行股票,将有利于公司在大健康领域的发展布局。公司上市以来,通过一系列外延式扩张,产业链布局逐渐成熟,2013年进军上游中药饮片和人参种植业务,2014年通过收购康爱多进军医药电子商务,目前公司已形成从上游原材料—中药生产—健康保健品为一体的大健康产业链布局;另一方面,发展医药电商及连锁业务,打造药品线上线下双驱动模式。由于特色中药材产业园、医药电商及医药连锁等项目尚处于起步阶段,因此需要资金投入进行项目培育。公司致力于发展大健康产业,预计未来将继续利用自身实力和优势,紧紧围绕公司战略目标,寻求大健康行业的收购兼并机会,不断扩大公司规模和实力,实现跨越式发展。公司以中药饮片、医药电子商务等为核心的大健康业务将成为未来几年公司业绩增长的主要动力。

    盈利预测及估值

    我们持续看好公司的大健康发展战略,维持公司的盈利预测不变,预计公司2014-2016年实现归属于母公司净利润分别为1.94亿元、2.76亿元、3.86亿元,对应EPS分别为0.27元、0.38元、0.53元,以当前股价12.40元计算,PE分别为46.3倍、32.5倍、23.3倍。维持“买入”评级。