事项：

    公司公布2012年1季报。公司实现营业收入0.93亿元，同比增长55%；净利润0.16亿元，同比增长31%。EPS为0.16。净经营性现金流为0.31亿元，同比增长145%。扣非/加权ROE为1.57%。

    主要观点：

    财务费用影响利润增长，现金流大幅好转。公司收入增长55%，由于高毛利品种销售增加，公司毛利率同比提升2.4%，但财务费用提高了4.3%，从而影响使公司利润增速低于收入增速。净经营性现金流与净利润比为1.9，盈利质量非常高。

    麒麟丸和心宝丸收入大幅增长，皮肤用药平稳。麒麟丸1季度销售收入3000万元，同比增长约270%；心宝丸为2000万元，同比增长约100%。皮肤用药收入增速平稳。

    产品线逐渐丰富，公司腾飞的羽翼渐丰。公司从原先单一的皮肤病用药，到进入心脑血管用药（心宝丸）和不孕不育用药（麒麟丸），以及通过收购兼并，获得了广东雷霆药业70个生产批文，获得了广东宏兴集团203个中药品种，同时代理贵州绿太阳五个苗药品种，其中痛经软膏成为公司重点打造的独家治疗妇女痛经外用中成药品品牌。丰富的产品线为公司腾飞奠定良好基础。

    区域传统品牌向全国品牌延伸。公司原先为偏安一隅的家族企业，在潮汕地区具有很高知名度，如今公司利用自身深厚的文化底蕴，成功开展了一系列品牌建设活动，知名度在全国进一步提高。上市也给公司带来了良好的发展契机。看好公司长期发展。