完成两个重要转变，实现质的飞跃：公司在上市之后进行了一系列的并购，完成对宏兴集团的并购后，公司从一个皮肤药中成药企业转变成为一个涵盖心脑血管等领域用药的综合性中成药企业；通过全国的营销布局，公司从一个区域性公司转变成为一个全国布局的企业；公司具备成为一个大公司基因，即将腾飞。

    产品力强大，“国宝级”品种众多：公司上市之初只有108 个品种，现在有352 个品种，涵盖心脑血管、呼吸系统、肝胆系统、儿科、皮肤及生殖等品类；其中有两个“国宝级”品种心灵丸、通窍益心丸是国家保密品种，中药独家品种22 个；除现有的消炎癣湿药膏、麒麟丸和心宝丸外，预计冠心康片、心灵丸、丹田降脂丸、通窍益心丸、参七脑康胶囊、滋肾宁神丸等品种都具备成为过亿大品种的潜力。

    管理团队胸怀大志，做大做强意愿强烈：董事长和总经理是父子，立志弘扬太安堂500年中医药文化，做世界最好的中成药。2011 年末公司推出定向增发预案，计划募集资金8.02 亿，主要投向中药种植基地、营销网络和公司信息化建设、太安堂生产线项目和宏兴中成药生产线项目；上中下游全面铺开，为公司扩张之路保驾护航。

    文化营销先行，积极探索适合自己公司的营销体系：“三流企业靠生产，二流企业靠营销，一流企业靠文化”。公司一直笃行文化先行策略，中成药属于文化底蕴深厚的特殊商品，公司深谙此理，非常注重品牌输出和文化输出，总部设文化中心全面负责、建立太安堂中医药博物馆、拍摄电视剧《太安堂—玉井传奇》、编撰民族医药文化发展史《太安大典》等，公司逐渐形成强势品牌；公司之前并购的企业和产品也非常具有历史底蕴和文化底蕴。我国人民对于中医药文化具有强烈的认同感，这给予太安堂肥沃的文化土壤和背景，是公司成为一个大企业强大的文化后盾。

    风险提示：1）公司扩张步伐太快，管理跟不上；2）宏兴集团的整合时间延长；3）全国营销变革达不到预期；4）非公开增发存在不确定性。

    给予“买入”评级：预计公司2012~2014 年EPS（按增发后1.39 亿股摊薄）为0.70 元（+32%）、1.01 元（+44%）、1.33 元（+32%），对应PE 为33.3X、23.1X、17.6X，给予“买入”评级。