事件:

    公司2011 年12 月5 日公告，使用资金1.36 亿元（其中超募资金7777 万元，自有资金5823 万元）收购潮州市杉源投资有限公司 100%股权，间接控股其持有52.396%股份的广东宏兴集团股份有限公司。

    货币支付方式分三期：

    第一期付款：在合同订立之日起3 个工作日内，向转让方支付定金人民币2,000 万元；

    第二期付款：标的股权过户至公司名下的当日，向转让方支付总价款的90%，即人民币10,240 万元(含定金)；

    第三期付款：标的股权交割完毕之日起1 个月内，向转让方支付总价款的10%，即人民币1,360 万元。

    风险提示：1. 收购之后的管理整合风险；2. 产品线之间的协同效应不能很好地发挥的风险；3. 宏兴集团未能实现盈利的风险。

    盈利预测及估值分析：由于宏生集团未来经营业绩的不确定性，我们暂不考虑收购公司的并表因素，维持之前的预测，预计未来三年的营业收入分别为4.11，5.58 和7.45 亿元；归属于母公司净利润分别为0.73，0.97 和1.30 亿元；每股收益分别为0.73，0.97 和1.30 元。按照2012 年EPS，给予30 倍PE，目标价为29.10 元。