事件：2022H1 公司实现营收62 亿元，同比+10%，实现归母净利润7.4 亿元，同比+8.6%，其中Q2 实现营收34 亿元，同比+7.3%，实现归母净利润4.2 亿元，同比+9.2%。

    气体业务持续增长，空分设备营收小幅下滑。分板块来看，2022H1 气体业务、空分设备及石化产品营收占比分别为60.3%、31.7%、5.0%，营收增速分别为同比+21.2%、-7.9%、+84.6%，毛利率方面，气体业务和空分设备分别为30.2%和26.5%，同比+2.75%、+0.99%。

    设备板块成功拓展新领域、新市场和新客户。报告期内，公司空分设备成功实现了：（1）在IGCC 绿色煤电领域配套特大型“空分岛”零的突破（2 套7 万空分）；（2）中亚地区的首套特大型空分设备销售，首次为中石油提供成套大型空分设备（8 万空分）；（3）新疆天业9万空分设备完成考核验收，浙石化二期10 万空分设备顺利调试出氧。

    石化设备业务实现了：（1）承接裕龙石化和中石化埃克森美孚2 个重点项目；（2）中标BOG 提氦项目合同，打开绿色能源领域。单元部机实现了：（1）膨胀机配套国内首套百万吨级CCUS 项目；（2）杭氧泵阀签订各类液氢阀门合同。

    加速新兴产业及稀有气体布局。报告期内，公司陆续取得锂电新材料、电子气、玻纤等供气项目及加氢站项目，实现了投资新能源、新材料及氢能领域的新突破。截止目前，公司已拥有合同供气量288 万方，气体总规模稳步增长，2022 年新增气体投资31.8 万方，其中下游冶金领域和锂电领域分别占56.6%和37.7%，其余下游为化工、半导体和氢能等。稀有气体方面，公司在现有年产600 立方米精制氙气、6000立方米精制氪气产能基础上，正在新建年产2000 立方米精制氙气、20000 立方米精制氪气项目，同时积极推进精氖氦提取装置开车调试及投运工作。

    盈利预测及评级。我们预计公司2022-2024 年实现归母净利润15.5亿元、19.5 亿元和23.1 亿元，对应当前股价的PE 分别为23.2 倍、18.4 倍和15.6 倍，给予“增持”评级。

    风险提示：气体价格下跌的风险、经济萎靡导致设备需求下滑的风险。