预告2020 年归母净利润同比增长40~60%，超出市场预期预告2020 年归母净利润区间为15.89~18.16 亿元，同比增长40%~60%。其中20Q4 扣非净利区间为5.08~7.81 亿元，同比增长40%-115%，环比增长7%-65%。主要由于疫情激发电视机需求，公司海外电视机出货量大幅提升，且公司LED 芯片业务逐步放量，驱动公司盈利大幅提升。

    　　电视ODM 业务增长较好，精细化管理驱动毛利率持续提升测算公司20Q4 毛利率中值约为14~15%，环比提升约1~2pct，净利率约9%，环比提升1pct，扣非净利润率约9~10%，环比提升2~3pct。

    　　公司近年来不断优化原材料采购策略、实施精细化生产管理，成本控制效果凸显，经营效率实现提升，在下游电视机需求较好背景下，公司盈利能力得到持续提升。

    　　2021 年LED 芯片业务值得期待，MiniLED 蓄势待发LED 芯片业务量产加速，蓝绿芯片产能已超50 万片/月(4 寸片)，并且MiniLED 显示及照明芯片已量产出货。公司LED 芯片业务目前满产满销，对外销售占比近六成，持续给大陆及台系等厂商批量供货，未来将进一步扩展韩系厂商。目前公司已形成LED 芯片+封装+应用的全产业链布局，LED 背光、照明和显示三大板块协同发展。

    　　细分领域龙头企业，维持“买入”评级

    　　公司作为电视机ODM 制造龙头企业，布局LED 芯片向产业链上游升级，凭借优秀运营管理持续提升盈利能力，我们预计2020~ 2021 年归母净利润17.82/21.95 亿元，预估yoy 增速57%/23%，对应PE 17/14倍，给予“买入”评级。

    　　风险提示：

    　　疫情影响带来终端需求不及预期；

    　　LED 业务推动不及预期。