20H1 净利润同比增长50%~80%，大超市场预期

    　　预告20H1 净利润5.69~6.83 亿元，同比增长50%~80%，中值为6.26亿元，同比增长65%。20Q2 净利润区间3.68~4.82 亿元，环比增长83%~139%，中值4.25 亿元，环比增长111%。

    　　ODM 业务大幅提升，新老客户稳步放量，净利率预计创新高。

    　　净利润增长超出预期，根据产业调研显示，由于海外疫情激发居家电视机更替需求，海外如沃尔玛等商超渠道大幅拉货，驱动公司出货量大幅提升，同比增长约30%，公司产能满载带动毛利率及净利率提升。

    　　公司近年来份额持续提升，18 年出货量全球排名第7，19 年排名升至第4，20H1 份额升至第2。公司凭借出色企业管理，优秀的产品交付能力获得国内外客户的高度认可，推动盈利能力持续提升。

    　　10 亿投资LED 芯片业务，目前稳步放量

    　　公司投资10 亿布局LED 芯片业务，19Q3 起稳步量产，目标产能约50 万片（4 寸片），成为LED 板块新增长点，当前公司产能已达约25万片/月，产能利用率约80%。

    　　近年来公司总体LED 业务稳步提升，19 年LED 板块营收约21 亿元，同比提升22%。其中 兆池节能(LED 封装)年营收超17 亿，净利润约1.70 亿。目前公司已形成LED 芯片+封装+应用的全产业链布局，进一步提升LED 产业链竞争力。

    　　电子行业估值洼地，Mini 龙头值得期待，维持“买入”评级当前SW 电子行业总体估值约65 倍，公司估值处于洼地，公司作为MiniLED 龙头企业，下半年起有望大展宏图。预计2020~ 2021 年归母净利润15.81/18.68 亿元，预估yoy 增速39%/18%，对应PE 18/16倍，给予“买入”评级。

    　　风险提示：

    　　疫情的持续影响带来终端需求不及预期；

    　　LED 业务推动不及预期。