公司业绩预测

    公司红外级、太阳能级锗单晶片和有机锗等下游产品需要消耗部分区熔锗锭。为了能够测算出内销和外销区熔锗锭的数量，我们测算了太阳能锗单晶项目、有机锗、锗镜片和锗镜头项目的耗锗量。

    综上所述,我们假设公司 2012—2014 年锗金属产量分别为：31.7 吨、33.5 吨、35.4 吨；二氧化锗产量分别为：25 吨、50 吨和 60 吨。二氧化锗价格分别为 6457 元/公斤、6457 元/公斤和6457 元/公斤；区熔锗锭的价格分别为：6324 元/公斤、6324 元/公斤和 6324 元/公斤；并在此基础上测算公司 2012 年~2014 年的 EPS分别为：0.36 元、0.53 元和 0.68 元。

    结论：

    公司锗资源储量丰富，资源优势突出，公司与中科院合作致力于锗下游深加工领域的拓展，我们预计2012年为公司太阳能级锗单晶衬底片、光纤级四氯化锗等关键项目的加速推进期，锗深加工产品下游需求领域主要是光纤、太阳能、红外等战略新兴产业或国防航天领域，未来增长前景比较明确。另外，近期公司又与国内最大民营清洁能源企业汉能控股签署了二氧化锗大额采购合同，公司业绩也得到进一步保障。预计公司12-14 年 EPS 为0.36、0.52和0.69元，对应PE为：62、43和38倍，公司锗资源优势明显，锗深加工技术稳步提升，维持强烈推荐评级。