产能扩张减速，行业集中度上升。我国涤纶工业长丝经过几年的高速发展，产能扩张已经减速，15 年总产能约180 万吨，预计16 年新增量约为10 万吨。

    　　目前涤纶工业长丝行业在我国集中度较高，上市公司和古纤道、恒力集团、海利得四大生产企业合计年产能占比约为55%，其中上市公司聚酯切片年产量20 万吨，涤纶工业长丝30 万吨；

    　　原油价格企稳，一季度实现盈利。2015 年原油价格下跌较大，涤纶工业长丝单价下降较多，一度跌破8000 元。今年油价企稳，我们认为2016 年需求端情绪较好，涤纶丝行业于今年2 月进入上升周期。公司今年业绩好转，在1月2 月亏损的情况下第一季度仍实现盈利2137 万，较去年第四季度大幅提升。

    　　我们认为今年公司主营业务收入较去年将大幅提升；实际控制人变更，有望进军“互联网+”领域。2016 年4 月，公司控股股东变更为苏州正悦，后者控制人蒋勇先生有十年以上互联网行业工作经验，曾就职于人人网、光通通信，目前担任苏州正悦执行董事兼总经理、上海尚娱网络科技执行董事，苏州正悦及蒋勇先生控制和参股的企业包括福临网络、宠乐网络、发车信息、微用等。我们看好新控股股东互联网+投资双背景将为公司长期发展带来新方向，后续可期；

    　　维持“审慎推荐-A”投资评级。根据上市公司的规划，公司未来在保障传统业务涤纶工业丝持续健康发展不变的前提下，将积极引入“互联网+”战略规划，不排除公司向互联网企业转型。现有业务预估每股收益16 年0.45 元、17 年0.56 元，18 年0.66 元，对应的PE 分别为50.9、40.3、34.5，维持 “审慎推荐-A”投资评级；

    　　风险提示：原油价格下跌。