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ST尤夫(002427)机构评级研报股票分析报告

 
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尤夫股份(002427)深度研究:快速扩张抢占行业制高点

http://www.chaguwang.cn  机构:国信证券股份有限公司  2010-08-25  查股网机构评级研报

中国涤纶工业丝将继续快速增长

    中国产业用纺织品比例仅为 15%,低于发达国家约 30%的水平。2002-2009年中国产业用纺织品产量年均复合增长率为 19.47%, 2009年产量达到 723万吨。 中国成为全球涤纶工业长丝行业的重心,2009 年中国涤纶工业长丝产量 56 万吨,表观需求量 46.5万吨。2001-2009年表观需求量年均复合增长率 26.04%,远高于世界平均水平。

    自主创新推动尤夫股份差别化成长

    尤夫股份在消化、吸收先进技术的基础上掌握四大核心技术,进而自主开发拒海水型、活化型、阻燃型等差别化涤纶工业长丝新产品,不断提升公司差别化率,推动公司竞争优势的持续提升。

    延伸产业链提升综合竞争优势

    控股子公司尤夫科技建设二期共 2.4万吨帘子布、帆布项目,利用公司自有原料丝优势,抓住行业景气机遇快速扩张,实现上下游优势互补,抢占市场空间的同时大幅提升公司盈利能力。

    超募资金新增项目实现横向扩张

    公司使用超募资金建设年产 7000吨浸胶硬、软线绳项目, 目标客户包括传动带、胶管等市场,预计新增营业收入 1.81亿元,增厚公司 EPS0.1元以上。

    风险提示

    PET 原料占成本比重较大,如价格出现大幅波动,将影响公司盈利;如公司新建项目不能按期达产,将影响公司业绩增速。

    给予“推荐”评级

    我们预计公司 10-12年 EPS分别为 0.39、1.14、1.57元,对应 18.57元股价的动态市盈率分别为 47.6、16.3、11.8 倍,基于公司未来快速成长的预期,我们给予“推荐”评级。

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