中国涤纶工业丝将继续快速增长

    中国产业用纺织品比例仅为 15%，低于发达国家约 30%的水平。2002-2009年中国产业用纺织品产量年均复合增长率为 19.47%， 2009年产量达到 723万吨。 中国成为全球涤纶工业长丝行业的重心，2009 年中国涤纶工业长丝产量 56 万吨，表观需求量 46.5万吨。2001-2009年表观需求量年均复合增长率 26.04%，远高于世界平均水平。

    自主创新推动尤夫股份差别化成长

    尤夫股份在消化、吸收先进技术的基础上掌握四大核心技术，进而自主开发拒海水型、活化型、阻燃型等差别化涤纶工业长丝新产品，不断提升公司差别化率，推动公司竞争优势的持续提升。

    延伸产业链提升综合竞争优势

    控股子公司尤夫科技建设二期共 2.4万吨帘子布、帆布项目，利用公司自有原料丝优势，抓住行业景气机遇快速扩张，实现上下游优势互补，抢占市场空间的同时大幅提升公司盈利能力。

    超募资金新增项目实现横向扩张

    公司使用超募资金建设年产 7000吨浸胶硬、软线绳项目， 目标客户包括传动带、胶管等市场，预计新增营业收入 1.81亿元，增厚公司 EPS0.1元以上。

    风险提示

    PET 原料占成本比重较大，如价格出现大幅波动，将影响公司盈利；如公司新建项目不能按期达产，将影响公司业绩增速。

    给予“推荐”评级

    我们预计公司 10-12年 EPS分别为 0.39、1.14、1.57元，对应 18.57元股价的动态市盈率分别为 47.6、16.3、11.8 倍，基于公司未来快速成长的预期，我们给予“推荐”评级。