投资要点

    　　近日， 科伦药业发布了2021年半年报。2021年上半年，公司实现营业收入82.32 亿元，同比增长13.84%；实现归母净利润4.93 亿元，同比增长142.96%；实现扣非归母净利润4.60 亿元，同比增长234.70%。业绩增速较快主要原因：（1）2021 年上半年，尽管局部仍受疫情波动影响，医院有序恢复诊疗工作，公司全力拓展输液、非输液制剂产品市场，营业收入和利润同比增加；（2）公司近年获批的仿制药持续放量，营业收入和利润同比增加；（3）子公司伊犁川宁产品价格恢复性上涨，利润同比增加。

    　　盈利预测与评级：公司所在的大输液领域景气度恢复向上，竞争格局逐步改善，非输液产品表现相对稳健。公司的研发布局较为完善，研发成果逐步进入收获期，未来研发效果逐步展现将带来公司业绩和估值的双重提升。我们调整公司盈利预测，预计公司2021-2023 年EPS 分别0.73、0.86、1.03 元，对应8 月27 日收盘价，PE 分别为29.7X、25.0X、21.1X，维持“审慎增持”评级。

    　　风险提示：行业政策变化、市场风险、环保风险、研发创新风险、质量控制风险等。