上半年EPS0.15 元， 符合预期。 公司上半年实现收入 7.7 亿元， 同比增长 34%；归属母公司净利润 0.53亿元，同比增长 50%。其中二季度实现收入 3.75亿，同比增长 28%，净利润 2600 万，同比增长 28%，受下游黑电行业景气度下降和的影响，单季度收入和利润增速皆环比放缓。

    随着下游黑电企业库存的消化，下半年新机型订单增多。上半年黑电外观结构件的收入 5.26 亿，同比增长 9.24%，毛利率 19.98%，同比略增0.25 个百分点。收入增幅低于预期。主要由于上半年黑电行业竞争格局发生变化，需求低于预期，整机厂商库存增加，新品需求下滑。六月以来，随着下游企业前期库存的消化，公司订单回暖，预计全年黑电收入将接近 30 亿，同比增长 30%。

    白电收入爆发式增长超预期，全年收入占比将接近20%。上半年白电领域收入贡献达 1.1 亿，同比增长 337%，毛利率 19.3%,同比提升 7.8 个百分点。白电超预期增长主要源于空调领域订单的大幅增长 （收入0.89亿， 同比增长379%） 。

    白电领域是公司今年以来重点拓展的新领域，随着新增客户订单的放量，预计全年收入将近 4 亿，收入占比达到 20%

    模具自供率提升至 20%以上，将有助于公司毛利率的提升。上半年，公司的模具产能已经达到每月 200 万套， 自供率达 20%， 预计随着模具募投项目的达产，全年自供率将达 30%以上，对利润率有 0.5 个百分点左右的贡献。

    维持对公司 2010-2012 年的每股盈利预测为 0.45 元、0.59 元和 0.75 元。维持增持评级。建议关注下半年公司合肥、昆山新增产能释放带来的区域新增客户订单。