公司1-3Q2024 营收同比减少2.22%，归母净利润同比减少47.32%公司公布2024 年三季报：1-3Q2024 实现营业收入90.47 亿元，同比减少2.22%，实现归母净利润1.18 亿元，同比减少47.32%，实现扣非归母净利润0.62 亿元，同比减少48.66%。

    　　单季度拆分来看，3Q2024 实现营业收入29.28 亿元，同比减少3.05%，实现归母净利润-0.36 亿元，上年同期为0.10 亿元，实现扣非归母净利润-0.54 亿元，亏损额度同比扩大。

    　　公司1-3Q2024 综合毛利率下降0.99 个百分点，期间费用率下降2.04 个百分点1-3Q2024 公司综合毛利率为36.50%，同比下降0.99 个百分点。单季度拆分来看，3Q2024 公司综合毛利率为35.40%，同比下降1.16 个百分点。

    　　1-3Q2024 公司期间费用率为34.52%，同比下降2.04 个百分点，其中，销售/管理/财务/研发费用率分别为30.33%/3.05%/0.44%/0.70%，同比分别变化-0.96/ +0.01/-1.09/+0.001 个百分点。3Q2024 公司期间费用率为36.42%，同比下降2.22个百分点，其中，销售/管理/财务/研发费用率分别为32.24%/3.09%/0.36%/0.73%，同比分别变化-1.05/ -0.15/ -1.06/+0.04 个百分点。

    　　加快门店升级转型，推出SP@CE3.0 门店

    　　2024 年公司全面升级 SP@CE 品牌形象，2024 年9 月6 日，公司首家SP@CE3.0 门店在深圳宝安天虹购物中心落地，开业当天在无促销活动的情况下，销售额同比增长196%、环比增长121%。购物中心业态加快品牌焕新，加大潮玩、杂品、网红餐饮等新趋势商品引进，合理规划门店空间，着力提高出租率。百货业态动态调整门店各业态比例，深度推进零供合作，稳步推动向社区生活中心转型。

    　　下调盈利预测，维持“买入”评级

    　　公司业绩低于我们此前预期，主要是由于公司百货业态相对承压，鉴于线下零售行业竞争较为激烈，我们下调对公司2024/ 2025/2026 年归母净利润的预测35%/ 40%/42%至1.21/1.20/1.22 亿元。公司在深圳等地具有一定竞争优势，加快升级门店，维持“买入”评级。

    　　风险提示：部分门店租约到期无法续租，新业态和新店拓展速度不达预期。