投资要点：

    　　首次覆盖，增持评级。给予2016-18 年EPS0.20、0.23、0.27 元，参考电机电控物流车等相关公司盈利能力的动态成长性（PE 均值80倍），考虑公司属于传统家电转型电机电控，给予2016 年75 倍PE，目标价15.00 元，首次覆盖，增持评级。

    　　中植汽车业绩有望放量，资产注入预期兑现进度加快。中植汽车从零到壹，享受行业高速增长的红利。行业层面，考虑2016 年新能源客车退补抢装效应、三元电池厂产能扩张、下半年物流车国补目录出台等因素的共振，我们预计中植汽车业绩有望实现较高增长，从而加快触发条件、注入康盛的兑现进度。

    　　电机电控电空调零部件业绩持续放量，家电防御属性向新能源汽车高成长属性转变。三家零部件公司2015 年贡献6155 万元扣非后净利润，超过2015 年业绩承诺的23%；同时，2016 年一季度公司实现归母净利2338 万元，超过公司一季报业绩预告中的2000-2300 万元区间，随着2016 年下半年新能源物流车补贴落实及汽车销售旺季的到来，公司全年业绩有望持续放量。

    　　潜在外延方向有望进一步打开成长空间。润成控股与产投基金持续为康盛输血，2016 年4 月公司中植系设立15 亿元规模的产业基金，前瞻性布局相关产业，从而完善公司产业链；同时借鉴现有新能源汽车租赁运营模式，康盛向下游车桩运营布局已成顺水推舟之势。

    　　风险提示：中植汽车进展低于预期风险,富嘉租赁业务低于预期风险。