投资要点:

    近期我们到公司与管理层进行了交流,下文附调研纪要。

    公司目前市值不到 22亿,计划定增 10亿元,未来除继续发展制冷管路外,公司将通过金融投资拓展新业务,进行多元化发展。

    康盛股份是其实际控制人陈汉康的唯一上市公司资产。陈汉康控股的浙江润成拥有以新能源汽车配件为主线的产业链和产业集聚群。

    报告摘要:

    原有发展良好,新项目还在培育期,期待未来爆发。正公司 1Q14 收入增长 22%,原有业务盈利还是有增长的。但募投项目还在培育期,投产后折旧等固定费用大幅增加使得营业利润下降。公司募投项目以铝代铜为主,仅空调铝代铜的市场空间就在 400-500亿元,未来一旦爆发,公司将凭借先发优势,迅速占领市场。

    非公开增发 10亿元已通过股东大会,一旦完成,公司将开启新生机。本次增发对象分别是浙江润成(占增发的 30%)、星河资本(30%)、拓洋资本(30%)、富鹏投资(10%)。其中浙江润成是实际控制人陈汉康全资子公司。这充分体现大股东和资本对公司未来的看好。公司未来在新业务拓展上可获得投资者的资金、咨询等多方面的帮助。

    公司实际控制人拥有新能源汽车配件产业,目前发展迅猛。康盛股份是其实际控制人陈汉康的唯一上市公司资产。陈汉康控股的浙江润成控股集团拥有以新能源汽车配件为主线的产业链和产业集聚群,2014年预计 2-3亿收入,净利润大概 2000-3000万。陈汉康对产业大方向有清晰的判断,其出色的管理能力是公司未来大发展的坚实基础。

    盈利预测及评级:预计 2014-2016 年净利润增速分别为-216.5%,526.6%,40.1%,对应 EPS分别为-0.05,0.19和 0.27。预计公司今年有所亏损,但考虑基本确定今年是公司的经营底部,且多元化发展路径清晰,给予“增持”评级。