询价结论：

    根据我们的盈利预测，公司2010-2012 年业绩按发行后股本计算为0.67、0.85、1.09 元/股。我们给予公司2010 年每股收益28-32 倍PE 为询价依据，建议网下询价区间为18.66-21.33 元。

    主要依据：

    1、公司专业生产冰箱、空调、汽车、机械用高压管材及延伸产品的企业，是国内品种最全、规格最多、生产能力最大、产品延伸最深的制冷管路制造基地。年产制冷管材6 万余吨，蒸发器、冷凝器等管路零部件2000 余万件，冰箱冷凝管国内市场占有率达到60%以上。产品主要供应海尔、新飞、科龙、海信、美菱、LG、伊莱克斯等著名家电制造企业，并出口韩国、伊朗、印尼、马来西亚等国际市场。

    2、公司是家用制冷电器制冷钢管龙头企业，自成立以来保持高速增长。

    市场占有率从2003 年的8.67%快速上升到2009 年的28.98%，销量也从2003 年的7,206 吨快速增长到2009 年的60,335 吨，保持年均42.50%的复合增长。公司制冷钢管的产、销量均居行业领先地位，且对下游企业的议价能力较强，可以通过提高产品价格来部分消化原材料上涨带来的成本压力。

    3、公司力推材料替代，是制冷管路行业材料替代的领先者。公司自成立以来就立足于制冷管路行业的深化发展，促进了家用制冷电器制冷管路的材料替代革命，是制冷管路行业材料替代的领先者。公司将利用现有销售渠道和下游客户的紧密关系，借助公司客户在下游空调行业的影响力，积极推动合金铝材料在空调制冷管路系统中的使用，为成为全制冷管路行业领先的产品供应商而不断努力。

    4、适度延长产业链，充分保障了公司的盈利能力。公司制冷钢管的主要原材料为冷轧及热轧钢带，在两种原材料价格差异较大时，采购热轧钢带自行冷轧可以较大幅度的降低成本。另一方面，公司产品也适度向下游延伸，近年来，制冷配件中部分高附加值的制冷管路加工件和冷凝器、蒸发器的生产及销售比例逐年提高也增强了公司的盈利水平。

    风险提示：

    1、宏观经济及下游行业波动的风险；2、原材料价格波动风险；3、主要原材料采购较为集中的风险；4、环保风险。