chaguwang.cn-查股网.中国
查股网.CN

海康威视(002415)机构评级研报股票分析报告

 
个股机构研究报告机构评级查询:    
 

海康威视(002415):领军全球安防行业 AIOT焕发第二春

http://www.chaguwang.cn  机构:德邦证券股份有限公司  2023-11-09  查股网机构评级研报

  公司介绍:践行智能物联战略,服务于千行百业。公司全面践行智能物联战略,接连发布AI Cloud 架构、AI 开放平台等智能化产品,快速发展创新业务。公司实际控制人为中电科集团。公司营业收入稳定增长,20 至22 年营业收入分别为635.03 亿元、814.20 亿元和831.66 亿元;23H1 实现总毛利率45.18%,同比提升2.89pct。此外,公司研发费用占比不断提高,22 年占比达到15.21%。

      行业概况:泛安防引领新增长周期。AI 时代的到来引领传统安防行业向智能化方向发展,市场规模不断增加。安防产品在文教卫、金融、能源、司法等多个领域,都有不小的占比,应用范围广泛。竞争格局方面,市场集中度较高,公司以明显优势成为行业龙头。发展趋势上,泛安防时代呈现出“碎片化”特征,不同行业相互交织,人工智能是其重要的发展方向。

      公司业务:三大事业群占比较大,海外及创新业务发展迅速。公司PBG 业务短期承压,22 年同比下降15.79%,系疫情影响导致政府公共安全项目落地延迟;EBG 和SMBG 业务受企业数字化需求拉动,在22 年下滑0.75%和7.36%后有望恢复增长势头;公司海外业务推行“一国一策”的本地化战略;公司创新业务目前已孵化出八大方向,占公司营收比重的18.12%,22 年营收超过10 亿的创新业务达到5 个,分别为萤石网络、海康机器人、海康汽车电子、海康微影和海康存储。其中,萤石网络已成功上市,海康机器人分拆上市申请已获得深交所受理,创新业务子公司分拆上市工作稳步有序推进。

      投资建议:公司为安防行业龙头企业,积极进行架构变革和全球战略布局,持续开拓AIOT 新市场。受益企业数字化转型需求和政府宏观数字经济政策等有利因素,公司传统三大事业群业务在短期下滑后有望恢复增长,创新业务有望保持高速增长势头。我们选取了大华股份、千方科技作为可比公司。我们预计公司将在2023 年至2025 年实现收入889/998/1129 亿元,归母净利润139/182/212 亿元,对应当前PE 估值为25/19/16 倍。我们认为,公司是国内安防行业龙头企业,可享受一定估值溢价。维持“买入”评级。

      风险提示:宏观经济下行压力增大,中美贸易摩擦加剧风险,传统安防需求不及预期,下游企业数字化转型需求不及预期,政策支持力度不及预期。

有问题请联系 767871486@qq.com 商务合作广告联系 QQ:767871486
Copyright 2007-2023
www.chaguwang.cn 查股网