核心观点：

    　　公司发布2023 年三季报。公司前三季度实现营业收入612.75 亿元，同比增长2.60%，归母净利润88.51 亿元，同比增长0.12%，扣非归母净利润84.62 亿元，同比下降0.75%。公司第三季度实现营业收入237.04 亿元，同比增长5.52%，归母净利润35.13 亿元，同比增长14.00%，扣非归母净利润34.26 亿元，同比增长18.93%。

    　　收入利润逐季修复，研发夯实技术底座。前三季度公司营收同比增速分别为-1.94%、3.06%、5.52%；归母净利润同比增速分别为-20.69%、1.49%、14.00%，公司各项业务持续复苏。公司聚焦主业，以战略为导向，从产品研发和市场机会两方面视角，持续优化资源投放。公司着重推进感知技术、图像技术、光学技术等的发展，形成覆盖众多领域、具有一定先进性的技术集。公司将研发更多引领行业发展的新技术和新产品。

    　　多元布局主体业务，助力公司稳健发展。国内经济呈现复苏态势，公司努力夯实业务基础，注重营收质量，争取有效益的增长。面对海外市场不同区域的经济发展及地缘政治环境，公司适时调整资源投放力度，优化业务布局，保障业务稳健推进。多元布局主体业务是公司稳定增长的保障，创新业务良好发展，成为助力公司长期可持续发展的强劲引擎。

    　　我们预计伴随宏观经济进一步复苏以及公司业务升级加速演绎，四季度及明年公司业务有望延续向上趋势。

    　　盈利预测与投资建议：预计公司2023 年EPS 为1.50 元/股。参考可比公司估值，公司作为行业龙头，经营稳健，核心竞争力突出，给予公司2023 年30X PE，合理价值45.10 元/股，维持“买入”评级。

    　　风险提示。复苏不及预期，国际贸易关系影响，行业竞争加剧等。