事件：

    公司于2022 年8 月12 日收盘后发布《2022 年半年度报告》。

    点评：

    上半年公司努力保障业务稳健开展，营业收入同比增长9.90%2022 年上半年，防疫抗疫的严峻形势对国内经济带来持续挑战，公司快速跟进市场需求，努力保障业务稳健开展，实现营业总收入372.58 亿元，同比增长9.90%；实现归母净利润57.59 亿元，同比下降11.14%。面对外部政治经济形势变化带来的不确定性，公司保持战略备货水位，保障业务稳健推进，存货为206.75 亿元。费用方面，公司销售、管理、研发费用分别为45.37、12.00、46.75 亿元，同比增速分别为8.25%、36.28%、20.56%。

    公司将继续保持技术研发投入，巩固智能技术基础，不断丰富智能设备种类，潜心挖掘智能应用效果，为公司在智能物联领域的稳健发展保驾护航。

    创新业务发展势头良好，子公司分拆上市工作稳步有序推进1）境内主业：PBG 实现收入69.75 亿元，同比下降1.40%；EBG 实现收入68.31 亿元，同比增长2.58%；SMBG 实现收入62.86 亿元，同比增长3.97%；其他主业产品与服务实现收入4.72 亿元，同比增长18.59%。2）境外主业：实现收入96.86 亿元，同比增长18.89%。3）创新业务：实现收入70.08 亿元，同比增长25.62%，占公司营收比重达到18.81%。萤石网络首次公开发行股票并在科创板上市申请获上海证券交易所科创板上市委员会审核通过；海康机器人分拆上市预案获得公司董事会审议通过。本次分拆完成后，海康机器人仍为公司控股子公司。通过本次分拆，公司将海康机器人打造成为公司下属从事机器视觉和移动机器人业务的独立上市平台，并充分借力资本市场进一步加大海康机器人在机器视觉和移动机器人领域的研发投入，提升海康机器人盈利能力和综合竞争力。

    拟增加经营范围“商用密码产品生产；网络与信息安全软件开发”

    公司于2022 年8 月12 日召开第五届董事会第十二次会议，审议通过了《关于变更经营范围并修订公司章程的议案》，同意公司变更经营范围，并授权经营层办理工商登记等相关事宜；同时，相应对《公司章程》的第十三条内容进行修订。根据公司战略发展及实际业务拓展需要，公司将在经营范围中增加“商用密码产品生产；网络与信息安全软件开发”。

    盈利预测与投资建议

    公司面向全球用户提供以视频为核心的智能物联网解决方案和大数据服务，在技术、产品与解决方案等方面拥有全面优势，成长空间广阔。考虑到上半年业绩承压，下调公司2022-2024 年营业收入预测至932.27、1130.65、1328.73 亿元，下调归母净利润预测至180.49、218.83、258.84 亿元，EPS为1.91、2.32、2.74 元/股，对应PE 为17.46、14.40、12.18 倍。过去五年，公司PE TTM 主要运行在20-50 倍之间，维持公司2022 年30 倍的目标PE，对应的目标价为57.30 元。维持“买入”评级。

    风险提示

    新冠肺炎疫情反复的风险；企业数字化转型的需求释放不及预期；海外市场拓展不及预期；创新业务发展不及预期；行业竞争加剧。