公司近况

    6 月5 日公司公告：拟以集中竞价交易方式回购股份，回购总金额1-3 亿元，回购价格不超过9 元/股。

    评论

    股份回购彰显公司对自身价值的信心，同时有助于提升每股盈利水平。

    近5 个交易日公司股价累计下跌25%，公司已于6 月1 日发布关于股价异动的公告，公司经营情况正常且未有应披露但未披露之事项。

    基于对公司未来发展前景的信心，立足公司长期可持续发展和价值增长，公司拟以自有资金以集中竞价交易方式回购公司股份进行注销，回购总金额1-3 亿元，回购价格不超过9元/股。

    截至2018 年一季度末，公司拥有货币资金2.6 亿元、其他流动资产（主要是理财产品）4.3 亿元，流动资产合计20.5 亿元、净营运资本16.4 亿元，足以支持回购计划。

    以回购金额3 亿元、回购价格9 元/股计算，本次回购后总股本将减少约3%至11.22 亿股，EPS 也将增厚约3%。

    本次回购事项已经董事会审议通过，后续尚需股东大会通过；实施期限为股东大会通过后不超过两个月。

    估值建议

    维持盈利预测不变。公司当前股价对应40.8x/31.7x 18/19e P/E；考虑到民参军企业估值中枢下移，下调目标价15%至7.5 元，对应48x/37x 18/19e P/E，潜在上涨空间18%，维持“中性”。

    风险

    军品订单与研制进度的不确定性；公司目前无控股股东及实际控制人；资产负债表尚有17.5 亿元商誉。