投资要点

    　　2017 年报：营收7.67 亿元，同比增44.61%；归母净利润1.23 亿元，同比增16.38%；基本EPS0.11 元/股，同比增0.01 元；加权平均ROE3.47%，同比减0.42 个百分点。2018 年产值目标为10 亿元。2018 年一季报营收1.28 亿元，同比增8.49%；归母净利润2776 万元，同比增3.60%。2018年半年报预计实现净利润5046-7569 万元，同比增幅为0~50%。

    四子公司稳健增长，各自完成业绩承诺。理工雷科营收、利润微增，完成三年业绩承诺，业务局面良好。军改影响结束，某大型地面情报雷达处理机、某型号机载雷达处理机有望贡献可观业绩。蟒眼G30 型雷达作为首个批产的军用雷达整机2018 年迎爆发式增长。爱科特在遥感测控领域订单充足，空间广阔。奇维科技2017 年完成第一款SSD 控制芯片的研制生产，并成功应用于军用电子盘批量交付；同时自主研制的消费类存储盘在出口市场呈现快速增长趋势，未来发展潜力较大。2017 年公司收购了专业从事微波毫米波集成器件及组件的博海创业，并在2018 年宣布收购北理新材料，此举将进一步完成公司产业链布局，获得更大的协同发展。

    根据最新年报，我们调整公司盈利预测，预计2018-2020 年公司可实现归母净利润2.10/2.76/3.60 亿元，对应5 月2 日收盘价PE 为46/35/27 倍，维持“审慎增持”评级。

    　　风险提示：子公司较为分散，管理协调难度加大；核心技术人员流失；新品研发及市场开拓缓慢。