本次公司拟发行2,180万股A股，本次发行后，公司总股本增至8,600万股，其中新发股票占发行后总股本的25.35%。周新基持股数量占发行后总股本的21.58%。

    中间体细分行业龙头。公司是国内乃至全球产能最大的7-ADCA生产商之一。且产品具有质量优、收率高三废少的核心竞争优势；公司苯甲醛产品规模，技术优势明显。目前产能位居国内第一，全球第二，公司采用甲苯氯化的方法，各项指标均位居国际先进水平；5,5-二甲基海因市场占有率稳定在40%左右，并且将保持稳中有升的发展态势，产品具有收率高,质量优，投资少，无三废排放的特点。

    技术创新能力强，客户资源优质。公司是经国家科技部认定的国家火炬计划重点高新技术企业，先后承担多项国家和省级重点科技攻关项目。主营产品7-ADCA、苯甲醛、5,5-二甲基海因、氯代环己烷均被江苏省科技厅认定为高新技术产品；其中，7-ADCA被科技部、商务部、质检总局、环保总局联合认定为国家重点新产品。经过近年来的市场积累，公司与众多国内外头孢药物主要生产企业建立了长期稳定的合作关系。

    产品多元化发展。公司目前主要生产7-ADCA、苯甲醛、5,5-二甲基海因、三氯吡啶醇钠等医药、农药中间体以及氮肥等，未来储备项目丰富，包括5种苯甲醛衍生物、六氟磷酸锂以及本次募投项目之一的GCLE等产品。

    募集资金投向。募投项目可进一步扩大公司7-ADCA的产能，并且新增产品附加值较高的GCLE产能，有利于降低财务费用，增强公司盈利能力和核心竞争力。

    盈利预测及估值。综合考虑公司的行业地位、盈利能力以及未来的发展前景等因素，我们认为给予公司2010年35-40倍的市盈率较为合适，对应的合理价格区间为24.5-28.0元。

    风险提示。（1）原材料价格波动。（2）产品销售价格波动。（3）新项目能否顺利的实现工业化生产。