5 月11 日至13 日，A 股IPO 市场共有4 家中小板和4 家创业板发行，网下申购可划分为2 个申购段，网上的申购资金则在同一申购周期内。预计8只新股的合计融资规模将有可能在68 亿元左右，较上周下降约40%左右。

    与上周相反，本周中小板的预期成长性总体高于创业板，4 家中小板新股中，九九久和雅克科技的10-12 年预测净利润的CAGR 相对较高，分别为57%和40%；4 家创业板新股平均约30%，其中银之杰和康芝药业相对较高。而就毛利率水平来看，高于50%、由高至低排列分别为广联达、汉森制药、康芝药业和银之杰。

    网下申购方面，近期参与询价的机构数量仍相对踊跃，且从估值角度判断，报价给予二级市场的安全边际相对有限，入围比例大多高于50%，4 只中小板新股中，汉森制药的参与度最高，但其询价对象的有效入围比例确实最低的，雅克科技、广联达、九九久、齐翔腾的网下配售比例将分别不低于1.274%、1.017%、0.947%、0.791%。4 家创业板新股的行业属性、经营业务还是有不少亮点，在假设有效询价家数占比偏离均值较小幅度的前提下进行估算，我们预计银之杰、康芝药业、荃银高科和长信科技的网下配售比例可能分别在1.23%、1.44%、1.28%和1.36%附近。

    网上申购方面，上轮冻结资金量低于理论预测值，主要原因是受二级市场新股上市溢价幅度收缩的影响，网上打新的热情明显受挫，以本轮8 只新股的预期融资规模计，总的网上申购资金理论值应在8230 亿元附近，但不排除实际冻结资金低于理论值。在申购偏好的偏离值不是特别大的前提下，预计康芝药业、广联达的中签率相对较高，其次为雅克科技、长信科技，总体来看，由于申购上限的限制，平均相对中签率将可能只有23%左右。

    申购建议。综合基本面及中签率考虑，建议本轮网上申购可偏重广联达、康芝药业、长信科技的申购，网下申购则应更侧重基本面和安全边际的把握。

    不确定因素：发行价格、机构参与度、发行人和保荐机构的认可度。