公司业务简介

    公司主营业务为医药中间体类产品与氮肥类产品的研发、生产和销 售，主营产品包括：头孢中间体 7-ADCA、头孢侧链中间体苯甲醛、医用消毒剂中间体5,5-二甲基海因、抗癫痫药物中间体氯代环己烷、碳酸氢铵。

    多元化经营，风险与收益同在

    公司多元化经营。除了上述业务之外，公司还有新的品种开发，包括 三氯吡啶醇钠，六氟磷酸锂，不同行业的经营，对公司的管理有较高的要求，风险与收益同在。

    未来增长点主要在于三氯吡啶醇钠、六氟磷酸锂及募投项目

    公司现有业务未来在此基础上贡献超额收益的可能性并不大， 2010 年增长主要来自 6200 吨三氯吡啶醇钠(实际上公司三氯吡啶醇钠不可能满产)，2011 年增长主要来自 7-ADCA 产能扩张，2012 年增长主要来自苯甲醛产能扩张及六氟磷酸锂达产。

    业绩预测

    根据我们的测算，公司 10-12 年的 EPS分别为 0.64 元、0.87 元和 1.24元。

    定价分析

    参照同行业估值比较，同时考虑公司未来的不确定性，我们给予公司2010 年25-30 倍PE 的估值水平，对应合理价值区间为16-19.2元。