建筑信息化龙头，维持“买入”评级

    　　考虑下游行业景气度变化，我们下调公司2024-2025 年归母净利润预测为4.38、7.09亿元（原预测为10.84、14.72 亿元），新增2026 年预测为8.84 亿元，EPS 为0.27、0.43、0.54 元/股，当前股价对应2024-2026 年PE 为36.5、22.6、18.1 倍，考虑公司为建筑信息化龙头，维持“买入”评级。

    　　重点加强成本费用管控，成效逐步显现

    　　（1）2024 年上半年公司实现营业收入29.58 亿元，同比下滑3.61%；实现归母净利润1.92 亿元，同比下滑22.70%。其中，Q2 单季度实现营业收入16.59 亿元，同比下滑5.61%；实现归母净利润1.86 亿元，同比增长44.66%。

    　　（2）分产品来看，数字成本业务收入为24.59 亿元，同比增长4.23%；数字施工业务收入为2.88 亿元，同比下滑37.46%；数字设计业务收入为3549.07 万元，同比下滑22.03%；海外业务收入为1.06 亿元，同比增长11.29%。

    　　（3）公司上半年重点加强成本费用管控，严格控制各项支出，销售费用和研发费用同比下降。一季度，公司对部分业务进行了调整，产生的相关费用一次性计入当期的管理费用，导致上半年管理费用同比增加。二季度，业务调整和成本费用控制效果逐步显现，归母净利润同比增长44.66%。下半年公司将持续严控成本费用，成效有望更为凸显。

    　　数字成本业务稳健发展，产品价值不断提升

    　　公司造价产品做厚产品价值的同时开拓新的增长空间，产品的续费率、应用率较2023 年同期均有提升，客户粘性不断提高。数字新成本产品紧抓企业成本管控需求，大客户合作有所突破，产品应用率持续提升，价值不断夯实，提质增效效果显著，其中成本测算 AI 版较手工提效 7 倍，材料库、指标库建库提效 1 倍以上，数据审核提质 1 倍、提效 3 倍以上。

    　　风险提示：房地产景气度向下风险；人才流失风险；业务拓展不及预期风险。