公司发布23 年三季报，受行业下行、新开工项目下降等不利因素影响，公司收入增速放缓，而费用端投入增大导致利润承压。中长期看，公司重点投入数字新成本、建筑业务平台等创新业务，维持 “强烈推荐”投资评级。

    　　公司发布23 年三季报。1-9 月公司实现营收47.50 亿元，同比增长7.02%；归母净利润2.62 亿元，同比下降59.02%；扣非后净利润2.12 亿元，同比下降65.20%。三季度公司实现营收17.00 亿元，同比增长0.98%，归母净利润0.13 亿元，同比下降94.44%，扣非后净利润0.01 亿元，同比下降99.48%。

    　　1-9 月公司经营净现金4.17 亿元，同比下降220.12%。

    　　收入增速放缓，费用投入加大利润承压。受宏观经济增速放缓、房地产投资下行、建筑业项目开工下降等因素影响，下游客户在数字化领域投入强度有所降低，叠加公司在年初调整组织架构，影响了公司业务开展节奏，导致公司收入增速降低。报告期公司营业总成本比上年同期增加6.93 亿元，同比增长18.34%，导致净利润下滑较多。成本增加主要是人力成本和折旧摊销增加所致，其中人力成本增加4.99 亿元，主要是去年员工人数增加所致；折旧摊销增加1.42 亿元，主要是募集资金投资项目在年初结项转入无形资产后开始摊销、西安研发基地在年初投入使用转入固定资产开始折旧所致。1-9 月公司销售、管理、研发费用率分别为28.58%、20.52%、29.42%，同比分别增长2.79、1.32、6.47 个百分点。

    　　造价业务增速放缓，施工业务持续改善。分业务场景看，数字造价业务实现收入36.73 亿元，同比增长10.00%，新签云合同25.34 亿元，同比下降8.49%，其中造价岗位工具续费率同比保持提升，数字新成本业务在重点做好客户交付的情况下，产品应用率同比大幅提升，产品应用范围进一步扩大。数字施工业务实现收入7.52 亿元，同比下降15.55%，报告期内数字施工业务重点改善和提升经营质量，包括调整产品结构、优化项目结构、狠抓回款和控费。

    　　数字设计业务实现收入0.64 亿元，同比增长5.88%，公司陆续发布了具有完全自主知识产权的数维设计产品，包括数维房建设计和数维市政设计，未来设计业务将逐步以数维新产品销售为主。

    　　维持“强烈推荐”投资评级。预计公司23 至25 年实现营业收入分别为72.50、87.72、109.66 亿元，归母净利润分别为4.67、10.73、14.72 亿元，对应PE分别为69.5、30.2、22.0 倍，维持 “强烈推荐”投资评级。

    　　风险提示：新开工数受宏观经济影响下滑、新业务进展低于预期。