事件：

    　　公司于2022 年8 月22 日收盘后发布《2022 年半年度报告》、《2022 年限制性股票激励计划（草案）》。

    　　点评：

    　　营收与净利润均实现快速增长，股权激励考核目标彰显公司成长信心上半年，公司克服了国内外宏观环境变化、新冠疫情反复、房地产行业持续低迷等不确定性因素的影响，实现营业总收入27.70 亿元，同比增长27.19%；实现归母净利润3.97 亿元，同比增长38.77%。分业务看，数字造价业务实现营业收入20.99 亿元，同比增长25.00%；数字施工业务实现营业收入5.00 亿元，同比增长56.94%；数字设计业务实现营业收入0.49亿元，同比下降16.77%；海外业务实现营业收入0.78 亿元，同比增长3.68%。费用方面，销售、管理、研发费用分别为7.17、5.48、6.58 亿元，同比增速分别为18.64%、21.29%、18.25%。公司发布《2022 年限制性股票激励计划（草案）》，拟向417 名激励对象授予限制性股票775.95 万股，业绩考核目标：2022-2024 年，净利润分别不低于9.5、12.5、15.6 亿元。

    　　股权激励计划有助于保持核心人才的稳定性和积极性，助力公司持续发展。

    　　各主要业务按计划顺利开展，数字造价业务推出数字新成本解决方案1）数字造价：上半年签署云合同17.07 亿元，同比同口径增长24.58%；截至二季度末造价业务相关云合同负债21.93 亿元，较年初增加1.47 亿元；上半年确认的云收入15.60 亿元，占造价业务收入比例达到74.32%。产品端，造价业务3 月正式推出数字新成本解决方案，从面向造价领域的岗位端产品和工具，转型升级为面向项目成本管控领域的企业级整体解决方案。

    　　2）数字施工：新签署合同额继续快速增长，并强化了从合同到营业收入的流程管控，提高了合同转化率。截至二季度末，数字施工项目级产品累计服务项目数接近7 万个，累计服务客户接近6000 家；2022 年当年新增项目数1 万个，新增客户500 家。3）数字设计：重点推进产品整合，加速数维设计新品研发，并持续进行客户验证。收入端，由于市政设计部分产品在部分区域由一次性授权转为订阅模式，受此影响，有部分合同金额无法在当期确认。还原后同口径的营业收入约为0.58 亿元，与去年同期基本持平。

    　　盈利预测与投资建议

    　　公司深耕建筑信息化与数字化领域，顺应科技产业变革趋势，不断拓展业务边界，有望成长为全球第一数字建筑平台服务商。数字设计属于新兴业务，随着与鸿业科技完成整合，长期成长空间已经逐步打开，公司在造价与施工之后开启第三增长曲线。预测公司2022-2024 年营业收入为68.40、82.22、98.01 亿元，归母净利润为9.70、13.12、16.82 亿元，EPS 为0.81、1.10、1.41 元/股，对应PE 为62.39、46.12、35.99 倍。公司各大主要业务处于不同发展阶段，未来成长空间有较大差异，适用分部估值法，2022 年的目标市值为919.80 亿元，目标价为77.23 元。维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　新冠肺炎疫情反复风险；“八三”规划落地不及预期；数字造价业务发展不及预期；数字施工业务拓展不及预期；数字设计业务成长不及预期。