事项：

    　　公司公告2022 年半年报，2022 年上半年实现营业总收入27.70 亿元，同比增长27.19%，实现归母净利润3.97 亿元，同比增长38.77%，EPS 为0.3374 元。

    　　平安观点：

    　　公司营收快速增长，归母净利润高速增长。公司2022 年上半年实现营业总收入27.70 亿元，同比增长27.19%，营收实现快速增长。分产品看，数字造价业务实现收入20.99 亿元，同比增长25.00%；数字施工业务实现收入5.00 亿元，同比增长56.94%。公司2022 年上半年实现归母净利润3.97 亿元，同比增长38.77%；实现扣非归母净利润3.69 亿元，同比增长34.59%。公司归母净利润和扣非归母净利润均实现高速增长，公司业绩表现亮眼。

    　　公司毛利率和期间费用率均同比下降，研发投入持续加大。公司2022 年上半年毛利率为85.54%，同比下降3.30 个百分点，主要是因为，数字造价业务和数字施工业务毛利率分别同比下降1.62 和6.18 个百分点。公司2022 年上半年期间费用率为68.78%，同比下降3.86 个百分点，表明公司费控成效良好。公司持续在图形平台、人工智能、物联网等重点领域加大研发投入。2022 年上半年，公司研发投入金额为7.90 亿元，同比增长19.14%，研发投入的营收占比为28.68%。公司在图形平台等关键技术领域持续加强研发投入，为关键技术支撑和牵引公司业务发展提供了有力保障。

    　　公司数字造价和数字施工业务表现良好。在数字造价业务方面，2022 年上半年，数字造价业务实现收入20.99 亿元，同比增长25%；签署云合同17.07 亿元，同比同口径增长 24.58%；造价业务相关云合同负债 21.93亿元，相较年初增加 1.47 亿元；造价云收入15.60 亿元，同比增长33.58%，占造价业务收入比例达到 74.32%，占营业总收入的比例达到56.31%，造价云业务收入已经成为公司营收的主要来源。2022 年是公司八三规划收官之年，也是公司数字造价业务云转型的收官之年。在全面云转型带动下，截至报告期末，公司2020 年转型地区转化率达到 70%，续费率达到80%；2021 年新转型地区的转化率达到 60%，首年度续费率超过 80%。公司造价云转型成果显著。在数字施工业务方面，2022 年上半年，数字施工业务实现收入5 亿元，同比高速增长56.94%；新签署合同额继续快速增长，并强化了从合同到营业收入的流程管控，提高了合同转化率。截至报告期末，数字施工项目级产品累计服务项目数接近 7 万个，累计服务客户接近6000 家；2022 年当年新增项目数1 万个，新增客户500家。考虑到施工阶段信息化千亿量级的市场空间，我们看好公司数字施工业务未来的巨大发展潜力。

    　　盈利预测与投资建议：根据公司的2022 年半年报，我们调整公司2022 年的盈利预测，2022 年的归母净利润调整为9.66 亿元（前值为10.18 亿元），维持对公司2023-2024 年的盈利预测，公司2022-2024 年的EPS 分别为0.81 元、1.12 元、1.41元，对应8 月22 日收盘价的PE 分别约为61.9、44.7、35.7 倍。公司数字造价业务云转型覆盖全国，造价业务云转型成果显著，施工业务未来发展潜力巨大。公司在设计业务领域积极拓展，数维设计产品（包括数维房建和数维市政等）2022 年上半年取得快速突破。公司数字建筑产业链布局持续完善，行业龙头地位持续加强。我们坚定看好公司的未来发展，维持“强烈推荐”评级。

    　　风险提示：（1）造价业务发展不达预期。当前，公司造价业务云转型覆盖全国。未来造价业务的发展需要推出更多的新的造价云产品，如果公司不能及时推出客户接受度较高的新的造价云产品，则公司造价业务发展将存在不达预期的风险。（2）施工业务发展不达预期。公司的BIM产品在市场处于领先地位，但如果公司未来不能持续保持BIM产品和技术的领先性，公司施工业务将存在发展不达预期的风险。（3）设计业务发展不达预期。2022 年上半年，公司数维设计产品（包括数维房建和数维市政等）取得快速突破。如果这些产品未来的用户接受度低于预期，则公司的设计业务将存在发展不达预期的风险。