公司发布22Q1 一季报,业绩处于预告中值。报告期内营收保持稳定增长,公司加大研发及销售投入,人员及员工薪酬较去年同期有所增长。全年看,公司持续完善从战略到执行的全面预算管控,提升费效比/投入产出比,我们认为22年公司净利润仍将保持较快增长趋势,维持“强烈推荐-A”评级。

    22Q1 业绩处于预告中值。公司22Q1 实现营收11.23 亿元,同比增长34.65%;归母净利润1.09 亿元,同比增长41.91%;扣非后净利润0.94 亿元,同比增长25.02%;经营现金流净额-3.84 亿元,同比下降215.32%。

    数字造价业务带动公司营收增长。报告期内公司营收增长主要为数字造价业务收入快速增长所致,目前公司数字造价云订阅模式已覆盖全国,平滑了下游客户周期和部分区域疫情的影响。报告期内公司合同负债余额18.67 亿元,较去年同期增加25.00%,较年初下降12.24%,主要为造价业务云转型合同负债结转收入所致。我们认为数字造价业务已进入收获期,全年公司营收有望保持快速增长。

    施工业务积极推进。22Q1,公司数字施工业务克服疫情困难,积极推进合同交付。报告期内公司应收账款7.79 亿元,同比增加57.53%,主要为收入增长较快,年中结算周期较年末相对较长所致。此外,22Q1 公司毛利率为85.51%,较去年同期下降4.48 个百分点,我们认为主要为公司施工解决方案类业务增长,外购原材料和库存商品以及实施交付人员增加,相关成本增加所致。我们认为当下疫情对公司华东区域施工业务有一定影响,我们预计疫情有望在五月出现拐点,全年看依然维持施工业务30%增长的判断。

    人员及人均薪酬增加,费用同比提升。报告期内,公司继续保持对平台技术和新产品的研发投入,加强区域营销平台建设,研发人员、销售人员以及人员薪酬相较去年同期有所上升。报告期内,公司研发费用3.09 亿元,同比增加20.98%;销售费用2.83 亿元,同比增加22.44%;管理费用2.56 亿元,同比增加30.92%。全年看,公司持续完善从战略到执行的全面预算管控,提升费效比/投入产出比,我们预计公司22 年净利润仍将保持较快增长趋势。

    维持“强烈推荐-A”投资评级。预计公司2022-2024 年净利润9.60/13.33/16.89亿元,对应PE56.5/40.7/32.1 倍,维持 “强烈推荐-A”投资评级。

    风险提示:施工业务推进不及预期、设计软件研发进展缓慢。