事件：首句2022 年4 月14 日，公司发布2022 年第一季度业绩预告，实现归属于上市公司股东的净利润10,500 万元-11,400 万元，同比增长36.98%-48.72%；扣除非经常性损益后的净利润9,021.00 万元-9,921.00 万元，同比增长19.99%-31.96%；营业收入同比增速超过30%，超出市场预期。

    造价云订阅模式覆盖全国，收入稳健提升、利润持续释放。1）报告期内，公司数字造价云订阅模式覆盖全国，平滑了下游客户周期和部分区域疫情影响，稳健发展。2）报告期内，继续保持对平台技术和新产品的研发投入，加强区域营销平台建设，研发人员和销售人员相较去年同期有所上升；但公司持续完善从战略到执行的全面预算管控，提升费效比/投入产出比，实现净利润较快增长。3）2021 年，造价业务最后4 个地区江苏、浙江、安徽、福建开始进入全面云转型，截至年底转化率已超过60%，首次在转型当年实现了还原后收入的正增长。订阅模式提高了产品和服务的性价比，云计价、云算量主产品以及工程信息中广材网、广材助手等数据类服务应用率突破新高，进而带动了客户满意度以及转型率、续费率的提升。同时，在造价市场化转型的大背景下，公司“数字造价管理”理念升级，公司相关产品已被多个国有投资试点项目正式应用。我们预计随着云转型、造价市场化改革及成本管理类增值服务、基建等细分行业产品进程逐步推进，公司造价业务天花板有望持续抬升。

    数字施工积极推进合同交付，整体营收同比超过30%。1）报告期内，数字施工业务克服疫情困难，积极推进合同交付。公司整体营业收入稳步增长，增速超过30%。2）2021年，公司数字施工业务紧抓客户数字化转型的需求，利用上半年优先拓展合同扩大增量，下半年重点落实交付保障收入和回款的策略实现了业务的规模化扩张。全年新签合同中，企业和项企一体化解决方案合同占比约15%，在头部客户实现了较快突破；项目级BIM+智慧工地合同占比约85%，其中项目级单品集团规模化采购的模式得到了快速推广，劳务、物料单产品合同中超过一半来自于规模化采购。

    数字设计加速布局，向全球数字建筑平台服务领导者迈进。1）2021 年10 月，公司正式发布建筑数维设计软件公测版，具备二三维融合设计、契合设计习惯、设计提效三大主要特点，致力于作最符合中国设计师习惯的设计软件。随着相关公测版本的发布，我们预计公司基于自主平台设计软件的打磨进程及业务开展进程有望加速。截至2021 年底，数维建筑设计产品公测版装机量超过1700 个。2）根据《关于变更募集资金用途的公告》，公司将约2.12 亿拟投入“BIMDeco 装饰一体化平台项目”的募集资金，转投入“BIM 设计专业软件项目”，第三增长曲线或加速培育。3）随着各业务的顺利推进，公司设计产品有望与造价、施工产品一同发挥协同作用，共同助力建筑行业客户完成一体化、数字化、智能化的管理转型。

    维持“买入”评级。根据关键假设，预计公司2022-2024 年实现表观营业总收入69.54亿元、83.50 亿元及99.12 亿元，表观归母净利润10.43 亿元、12.47 亿元、14.31 亿元。

    风险提示：云转型业绩增长不及预期、造价增值产品推进不及预期、施工业务不达预期、建筑信息化行业受宏观经济波动影响