事件：公司发 布2021 年报，2021 年实现营业收入55.62 亿元，同比增长40.92%；归母净利润6.61 亿元，同比增长100.06%。

    　　业绩符合预期。2021 年公司毛利率为83.95%，相对于去年同期下降了4.54 个百分点；销售净利率为12.92%，相对于去年同期提升了3.26 个百分点；销售费用率为28.24%，相对于去年同期下降了3.11个百分点；管理费用率为19.56%，相对于去年同期下降了2.39 个百分点；研发费用率为23.73%，相对于去年同期下降了3.31 个百分点。

    　　各项业务均保持良好发展。数字造价业务2021 年实现营业收入38.13 亿元，同比增长36.64%；数字施工业务2021 年实现营业收入12.06 亿元，同比增长27.82%；数字设计业务2021 年实现营业收入1.31 亿元，同比增长250.12%。

    　　定增保障新业务良性化发展。公司的再融资主要投向了造价大数据及AI 应用项目、数字项目集成管理平台项目、BIMDeco 装饰一体化平台项目、BIM 三维图形平台项目以及广联达数字建筑产品研发及产业化基地。

    　　投资建议：公司是国内领先的云计算龙头企业之一。围绕建筑垂直领域不断内生外延布局。我们预计公司2022-2024 年的EPS 分别为0.81 元、1.06 元和1.45 元，维持“买入”评级。

    　　风险提示：BIM 落地不及预期；新业务拓展不及预期；行业竞争加剧。