投资事件：2022 年1 月27 日，公司发布2021 年业绩预告。2021 年公司预计实现归母净利润6.5-7 亿元，同比增长96.74%-111.87%；预计实现扣非归母净利润约6.22-6.

    72 亿元，同比增长106.32%-122.90%。

    造价云转型加速收尾，推动收入稳步增长：报告期内，公司数字造价业务云转型覆盖全国，新转型区域的转化率、老转型区域的续费率实现双提升。我们认为公司过去几年云转型所积累的经验，使得21H1 公司最后四个地区的云转型在当期即实现营收的正增长，已有转型存量客户对造价云产品的满意度不断提升，驱动续费率也实现提升。

    同时，公司持续打磨以广材网、广材数聚为代表的工程信息服务产品，推动工程信息等增值服务增长明显。造价业务的全面云转型推动公司营收稳定增长，并将开启造价业务新的阶段。

    施工业务合同拓展与交付两手抓，客户渗透质量持续提升：21Q3 起公司施工业务进入前期合同的交付期，在保证已有合同交付的同时，公司仍然紧抓客户数字化转型的需求，积极拓展合同订单，做到合同拓展与交付的两手抓。在客户渗透情况上，公司同时加大项目级单品的渗透和企业级解决方案的覆盖，并在重点客户和重点区域上实现突破。我们认为，公司施工业务在拓客上广度与深度并兼，且已较好证明其交付能力，未来施工业务作为公司的第二成长曲线，将显示出强大的成长性，为公司营收带来较好的弹性。

    内部管理数字化程度提升，人均效能持续提升：成本费用端，公司加速“数字广联达”

    转型，推进主要业务的LTC（Lead to Cash）、ITR（Issue to Resolution）等流程建设，先后上线数字人力、数字财经系统，完善从战略到执行的全面预算管理体系，合理开支，持续提升人均效能。我们认为，内部管理数字化、流程标准化有效实现了运营成本的降低，资源分配更加合理，对公司业绩增长产生了积极影响。

    《“十四五“建筑业发展规划》明确建筑产业现代化发展规划，公司将持续受益。1 月25 日，住建部印发了《“十四五“建筑业发展规划》，明确到2035 年建筑业发展质量和效益要大幅提升，建筑工业化要全面实现，建筑品质要有显著提升。具体到 “十四五”

    期间，《规划》明确提出了建筑业现代化的具体规划目标，包括加快智能建造与新型建筑工业化协同发展、健全建筑市场运行机制等七个方面的任务。公司作为建筑业数字化服务商的领先企业，始终致力于以数字化手段赋能建筑产业链的各个方面。此次《“十四五“建筑业发展规划》的推出，将为公司各条业务线提供更加明确的发展指引，进一步拓宽巨大而全方位、全维度的建筑业数字化解决方案市场空间，公司因此而将持续受益于这一规划的指引，实现全线条的协同快速发展。

    投资建议：我们预测公司2021-2023 年营收分别为52.16 亿元/65.51 亿元/82.63 亿元，归母净利润分别为6.57 亿元/9.83 亿元/14.01 亿元，EPS 分别为0.55 元/0.83 元/1.18 元，对应P/E 分别为111/74/52 倍，维持“买入”评级。

    风险提示：建筑行业景气度下降、信息化进度不及预期；施工业务需求释放节奏延后；数字设计业务技术突破遇到瓶颈等。