本报告导读：

    全年利润增速符合预期，预计Q4施工业务持续保持高增长，2022将全面进入收获期投资要点：

    维持“增持” 评级，维持目标价118.44 元。根据业绩预告下调2021、2023 年盈利预测，上调2022 年盈利预测，2021-2023 年EPS 分别为0.57（-0.03）、1.05（+0.02）、1.42（-0.30）元。维持目标价118.44 元，维持“增持”评级。

    利润增速略超市场预期，符合我们预测期。公司发布2021 年业绩预告，预计实现归母净利润6.5-7 亿元，同比增长96.74%-111.87%。实现扣非归母净利润6.22-6.72 亿元，同比增长106.32%-122.90%。按照业绩预告推算，公司单Q4 利润增长74%-123%。预告数据略超市场预期，符合我们预期。

    再次重申施工业务拐点已至，2022 再迎突破。我们强调过Q3的施工业务超预期并非单纯的收入确认节奏问题，而是标志着经历2019 年“平台+组件”产品调整，2020 年疫情影响后的产业大拐点到来，意味着施工业务将进入全面加速上行通道。我们判断2021 年全年订单增速有望保持2021 中报披露的高增长，2022 年有望延续2021 年订单高增长。

    造价业务收入稳步增长进入收获期，成为公司坚实的市值底座。我们预计2021 年造价业务全年新签云合同有望保持前三季度的高增长，推动全年造价业务高增，持续增厚公司利润。高额的合同金额增长为未来的云收入奠定坚实基础，成为公司坚实的市值底座。

    风险提示：客户流失风险，竞争加剧，建筑行业大幅衰退。