事件

    　　公司发布前三季度报告称，前三季度归属于母公司所有者的净利润4.75 亿元，同比增长106.89%；营业收入35.56 亿元，同比增长39.74%；基本每股收益0.4024 元，同比增长100.5%。

    　　简评

    　　收入持续快速增长，造价转型效果明显，利润加速释放。前三季度公司累计实现收入35.56 亿元，同比增长39.74%，其中单三季度主营业务收入增速超45%，持续好于市场预期。前三季度造价云收入达到18.35 亿元，同比大增65.87%，云收入占比近七成。新转型地区延续上半年良好态势，前三季度继续实现了当期收入正增长，造价转型效果明显。随着云转型接近尾声，造价业务利润加速释放，前三季度实现归母净利润4.75 亿元，同比增长106.89%；实现扣非归母净利润4.54 亿元，同比增长118.76%。

    　　施工业务三季度交付顺利，单季度收入实现高速增长，全年增速指引不变。继上半年施工业务重合同签订之后，公司三季度在保证合同金额翻倍增长的同时，开始将重心转移到交付实施，单季度实现施工业务收入3.54 亿元，同比大增90.87%，超市场预期。施工前三季度累计实现收入6.72 亿元，同比增长28.85%，公司全年30%增速指引保持不变。公司在施工交付标准化和方法论方面已经积累了一些经验，预计施工业务全年收入有望实现快速增长。

    　　鸿业整合工作顺利推进，基于自主平台新设计产品集陆续发布。上半年公司快速完成子公司鸿业科技的整合工作，6 月推出BIMSpace2022 版正向设计产品。10 月21 日，基于自主图形平台的广联达数维设计建筑单机公测版发布。预计年底有望发布结构和机电相关产品，公司设计产品步入快速迭代阶段。预计公司未来将打造从设计-造价-施工-运维的建筑全生命周期管理场景。

    　　打通LTC-ITR-IPD 全业务流程，实现业务流与数据流的闭环，积极提升管理水平。2020 年公司引进DSTE体系，重塑从战略规划到战略执行落地的方法和流程，优化公司营销、研发、人力、财经等流程，2021 年，公司继续苦炼内功，加强内部组织能力建设。上半年完成了DSTE1.0 版本战略管理方法论，打造战略核心能力，实现战略到执行闭环落地。数字施工业务继续强化数字化管理系统建设，跑通LTC 系统各业务流程，着手建设ITR 系统，从产品经营到客户经营转型。从三季度施工业务交付结果来看，公司方法论建设已出现成效。

    　　投资建议：我们继续看好公司在数字建筑领域的龙头地位，维持此前对公司的盈利预测，预计公司2021-2023年收入分别为48/58/70 亿元，净利润6.64/9.93/13.89 亿元，维持“买入”评级。

    　　风险提示：疫情恢复不及预期，地产调控政策超预期，施工业务交付不及预期。