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    　　公司发布2021 年半年报：公司实现收入21.78 亿元，同比增长35.36%；实现归母净利润2.86 亿元，同比增长119.95%；实现扣非后归母净利润2.74 亿元，同比增长145.51%

    　　业绩增长符合预期，云转型末期各项费用率明显下降：2021 年是公司“八三规划”

    　　的攻坚之年，也是二次创业的中间期和拐点。受益于数字造价云业务确认收入的快速增长和数字设计业务的突破，公司上半年收入大幅增长35.36%，分业务来看，数字造价业务实现收入16.79 亿元，同比增长45.80%；数字施工业务实现营业收入3.18 亿元，同比下降5.32%；数字设计业务实现收入0.59 亿元，同比增长2871.17%； 上半年整体毛利率88.69%，略微下降1.72 个百分点，基本维持稳定。

    　　上半年期间费用率、销售费用率、管理费用率、研发费用率和财务费用率分别下降8.61/1.86/0.58/4.15 和2.01 个百分点，受益于公司造价业务云转型进入末期，各项费用投入快速下降。受益于费用率的快速下降，公司归母净利润大幅增长120%，业绩增长基本符合预期。

    　　数字造价业务进入全面云转型，云收入占造价业务收入比重近70%：数字造价业务实现收入16.79 亿元，同比增长45.80%。若将云合同负债差额还原后，调整后收入为18.82 亿元，同比同口径增长24.47%。报告期内签署云合同13.70 亿元，同比同口径增长33.29%，其中单Q2 签署云合同10.4 亿元，同比增长20%。报告期末云合同负债17.09 亿元，相较年初增加13.45%。报告期内确认的云收入为11.68亿元，同比增长75%，云收入大幅增长，云收入占造价业务收入比例达到69.54%，占比创历史新高。

    　　2021 年，造价业务最后4 个之前未转型地区江苏、浙江、安徽、福建进入全面云转型，上半年转型进展顺利。受益于高端客户和大企业客户转云的带动，上半年这四个地区的转型速度相较其他地区同期有所加快，其中浙江、江苏的老用户转化较快，福建、安徽的新用户拓展较多。截至上半年末，2017 年和2018 年转型区域的转化率>85%，续费率>80%；2019 年转型地区转化率、续费率均>85%；2020 年转型地区转化率达到70%，续费率>85%；2021 年新转型地区的转化率>40%，并且实现了当期收入的正增长。

    　　数字施工订单快速增长，各项能力得到提升：上半年数字施工业务实现收入3.18 亿元，同比下降5.32%。上半年新签合同额较上年同期增长超过100%，订单的快速增长为全年的增长奠定基础。截至报告期末，数字施工项目级产品累计服务项目数4.6 万个，累计服务客户超过4000 家。上半年新增项目覆盖8000 个，新增客户覆盖600 家，规模化拓展取得较大突破。新签合同中，项企一体化解决方案合同占比约15%；项目级BIM+智慧工地合同占比约85%，其中劳务、物料合同均实现翻倍增长，集采合同占总合同金额的比重达到30%。数字施工业务继续夯实规模化能力、解决方案能力、客户经营能力，通过平台化发展实现业务突破。

    　　数字设计业务实现突破：数字设计业务实现收入0.59亿元，同比增长2871.17%；其中子公司鸿业科技贡献收入0.57亿元，相较上年同期增长65%。产品端，3月发布了广联达数字设计产品集邀请体验版，主要包括建筑、结构、机电三个专业设计工具，一个设计协同平台和一个以BIM构建为主要内容的设计资源平台。邀请体验版面向受邀的房建领域设计师开放，上半年完成8个完整试点项目。6月推出BIMSpace2022版正向设计产品，通过单品更新和协同平台的迭代，进一步提升用户应用率，新签约6家标杆客户。市场端，数字设计业务利用广联达渠道方法论分阶段建设数字化营销体系，完成鸿业科技历史客户数据迁移和客户画像验证；导入服务的目标与计划管理，逐步提升服务质量，重构数字设计客户服务体系。

    　　盈利预测、估值与评级：维持公司21-23 年归母净利润预测分别为6.51、9.33和12.71 亿元。看好公司成长为数字建筑平台服务商龙头和SaaS 化转型的标杆企业，维持“增持”评级。

    　　风险提示：工程造价产品云转型不及预期；工程施工业务拓展不及预期；创新业务拓展不及预期；市场整体估值水平下降。