事件：公司发 布2021年一季报，实现营业收入8.34亿元，同比增长52.21%；实现归母净利润0.77 亿元，同比增长44.71%。

    　　造价业务全面转向云。数字造价业务云转型已经覆盖全国区域，2021 年1 季度签署云合同3.3 亿元，报告期末云转型相关合同负债余额12.88 亿元，与之相对应的是，2020 年 1 季度签署云合同 1.59 亿元，报告期末云转型相关合同负债余额 7.48 亿元，可以看出，公司云合同的增速也进一步加快。

    　　研发费用率提升，管理费用率下降。2021 年一季度，公司的销售费用率为27.19%，同比减少0.85 个百分点；管理费用率为23.04%，同比减少5.46 个百分点；研发费用率为30.07%，同比提升1.40 个百分点。公司整体财务状况进一步往云的方向转变。

    　　投资建议：公司是国内领先的云计算龙头企业之一。围绕建筑垂直领域不断外延布局。我们预计公司2021-2023 年的EPS 分别为0.35元、0.46 元和0.68 元，维持“买入”评级。

    　　风险提示：BIM 落地不及预期；新业务拓展不及预期；行业竞争加剧。