事件：9月14 日，雅克科技公告拟向不超过35 名的特定投资者发行数量不超过（含）5000 万股，计划募集资金总额不超过（含）12 亿元。募集资金在扣除发行费用后，拟投入项目为：浙江华飞电子基材有限公司新一代大规模集成电路封装专用材料国产化项目（1.98 亿元），年产12000 吨电子级六氟化硫和年产2000 吨半导体用电子级四氟化碳生产线技改项目（4800 万元），新一代电子信息材料国产化项目-光刻胶及光刻胶配套试剂（6 亿元）以及补充流动资金（3.54 亿元）。

    维持"审慎增持"评级。彩色光刻胶业务外延收购整合顺利，公司定增继续加码，卡位产能转移战略机遇期的关键核心材料。电子特气产能扩张，有望发挥产品规模优势与协同效应，进一步提升成本优势。硅微粉项目将扩充产品细分品类，丰富公司产品结构，巩固优势。

    雅克科技是国内阻燃剂领军企业，通过积极推动业务转型，围绕“电子材料+复合材料”两大领域持续布局。电子材料领域，公司并购华飞电子、江苏先科、成都科美特并设立雅克福瑞整合电子特气等半导体材料行业资源，有望打造综合性半导体材料平台；公司参股科特美、收购LG 彩色光刻胶事业部部分资产，外延布局平板显示用化学品。复合材料领域，公司自主研发的LNG 保温板材料通过国际船级社和法国GTT 等认证，持续获得大客户订单，后续成长空间广阔。我们维持公司2020-2022 年EPS 预测为0.86、1.00、1.25 元，维持“审慎增持”评级。

    风险提示：新产品拓展低于预期，阻燃剂业务下滑，外延收购不及预期。