事件：公司发布公告，以现金人民币1.04 亿元购买许春栋持有的江苏科特美45%股权。交易完成后，公司将直接持有江苏科特美55%的股权，江苏科特美将成为公司的控股子公司。本次交易无需提交公司董事会、股东大会审议批准。

    控股科特美，下半年有望实现盈利。江苏科特美经营实体为韩国COTEM 公司，主要业务是TFT-PR 光刻胶及光刻胶辅助材料（显影液、清洗液等）、BM 树脂等产品的研发、生产和销售，并且与LG 显示形成了长期的业务合作关系。2020H1，COTEM 实现营业收入1.16 亿元，净利润-1283 万元，主要系疫情影响及客户产线搬迁。2020 年下半年，1）疫情导致远程办公和远程教学等方式普及推广，带来面板类产品市场需求回升及价格逐步走高，拉升面板类光刻胶的需求。2）韩国主要客户LG 显示器公司第七工厂和第八工厂目前已正常生产运营，对COTEM 的TFT-PR 光刻胶采购数量上升。3）5G 的推广拉动了新型手机需求的增长，COTEM 对LG 显示器公司广州公司OLED 类光刻胶供应数量上升。4）雅克科技利用自身经营资源，有效地推动了经营实体COTEM 实现对华星光电等大中华地区面板类制造商的销售开拓，2020 年下半年对大中华地区客户的销售将有一定幅度的增长。预计江苏科特美公司在2020 年下半年将实现经营盈利。

    持续发力光刻胶业务。本次交易完成后，公司将同时掌握彩色光刻胶和TFT-PR 光刻胶的技术和生产工艺，并成为LG 显示的长期供应商，成为全球主要的面板光刻胶供应商之一。公司在生产经营上减少对国外企业的依赖，填补国内相关技术的空白。通过与国内显示屏产业主要客户的业务合作，公司将逐步引进吸收相关技术，并为将来的自主研发和国产化生产光刻胶打下坚实的基础。

    新材料发展平台已然成型。公司作为国内半导体新材料龙头企业，覆盖晶圆制造、面板制造等多个电子制造业领域，具体产品包括半导体前驱体材料、 半导体浅沟槽隔离绝缘材料、光刻胶、电子特种气体、球形硅微粉等电子材料以及相关输送设备等耗材领域，客户结构优异。此次收购科特美光刻胶业务，公司将进一步完善在电子材料业务的布局，与原有业务协同发展，打造新材料平台。

    “买入”投资评级。预计公司2020-2022 年公司净利润分别为4.62 亿、6.05亿和7.95 亿元，EPS 分别为1.00 元、1.31 元和1.72 元，对应PE 为57/44/33 倍。看好公司作为国内半导体材料龙头，业绩持续增长，维持“买入”评级。

    风险提示：产能投放低于预期、客户认证低于预期、原材料价格波动的风险。