前三季度公司实现收入13.15 亿元，实现净利润6908.49 万元，分别同比增长5.99% %和10.48%。公司在行业中具有一定的竞争优势，丝绸面料及服装出口有望继续保持稳定增长。另外公司内销业务将成为公司利润增长点。继续给予公司“推荐”投资评级。

    投资要点：

    公司收入增长符合预期，依靠营业外收入实现业绩较大增长。前三季度公司实现收入13.15 亿元，同比增长5.99%；实现营业利润7662.04 万元，同比下降19.45%；

    实现净利润6908.49 万元，同比增长10.48%。公司的收入增长符合我们的预期，由于公司费用率的提高（销售费用率同比提高1.67 个百分点），使得公司主营业务利润下降幅度较大，依靠营业外收入（同比增加1918.55 万元，幅度为311.24%）公司实现业绩较大增长。

    母公司三季度收入和业绩增长幅度较大，预示公司主业发展良好。前三季度母公司实现收入9.76 亿元，同比增长16.08%；实现净利润6067.08 万元，同比增长45.21%。收入和业绩增长幅度远大于公司合并报表，说明公司主营业务在行业低迷的情况下，依然保持较好地发展。

    公司在国内丝绸行业中处于领军行列之中，在行业中具有一定的竞争优势。丝绸行业在我国是一个充分竞争的行业，行业内企业众多，公司在国内丝绸行业中处于领军行列之中。公司具有原材料、市场地域优势，产业链优势和稳定的客户群体优势，这些优势为公司日后的发展奠定了坚实的基础。

    内销业务增长将成为公司利润增长点。公司 “内销品牌项目”的市场开拓工作进展顺利：“金三塔”家居服及内衣网上销售业绩大幅度增长，预计全年可增长300%以上；

    “DI SETA”高档女装品牌已正式投入国内市场，在北京、武汉、上海等一线城市的大型商场陆续开设了品牌专卖店。内销市场的开拓将给公司带来新的利润增长点。

    继续给予公司“推荐”投资评级。我们预测公司12-14 年EPS 为0.37、0.46、0.57 元，未来6-12 月目标价格可达10 元，继续给予公司“推荐”投资评级。

    风险提示：国际贸易政策及欧债危机的持续“发酵”将影响国内对欧出口数量的增长。