投资要点

    公司为丝绸行业龙头企业，拥有产业链配套、客户渠道优势、产品定位高端盈利能力较强的优势。

    丝绸行业为我国的传统优势行业。10 年丝绸出口在外部需求回暖的情况下逐步复苏，而国内丝绸消费在消费升级的大背景下稳步增长。

    募投项目分析:公司计划发行3350 万股,募投资金3.41 亿用于产能扩张，预期11 年后将逐步达产，公司的面料和成衣产能将会大幅增加，高档丝绸服装的占比将会提高，毛利率会有所上升。

    盈利预测和估值：我们预期公司10/11 年的收入分别为16.69 亿/21.37亿元，分别增长16%/28%，归属于母公司净利润分别为7500 万/1.08 亿元，分别增长17.5%、43.1%，摊薄每股收益0.56 元、0.81 元。参考近期中小板上市公司和联发股份发行情况，我们建议询价区间14-16.8 元（对应10年P/E25-30 倍）。

    风险因素：人民币升值的风险；国外经济波动的风险