事件：

    　　8月28日公司发布2023年半年度报告，公司实现营业收入35.98亿元，同比增长24.81%；第二季度营业收入环比第一季度增长18.79%。公司实现归母净利润为1.94亿元，同比下降3.96%；第二季度归母净利润环比第一季度增长36.79%。公司实现扣非后归属于上市公司股东的净利润为1.86亿元，同比增长1.58%；第二季度扣非后归母净利润环比第一季度增长53.60%。

    　　公司集成电路业务高增

    　　2023H1，公司控股子公司铖昌科技实现营业收入1.65亿元，同比增长44.44%，毛利率为60.07%，同比下降6.18pct，占收比4.59%。铖昌科技主要产品分为功率放大器芯片、低噪声放大器芯片、收发前端芯片、幅相控制芯片和无源类芯片五类，公司产品通过严格质量认证，质量等级可达宇航级。

    　　公司智能控制电子行业快速增长，汽车电子控制器和数智能源高增2023H1，公司智能控制电子业务实现营业收入34.33亿元，同比增长24.00%，占收比95.41%，主要原因系公司客户订单交付增加及新客户、新项目订单增加所致。家电业务板块实现收入21.56亿元，同比增长19.63%，电动工具业务板块实现收入4.41亿元，同比增长14.21%；智能化产品智能控制器实现收入4.17亿元，同比增长13.33%；汽车电子实现2.27亿元，同比增长74.71%；数智能源业务实现0.36亿元，同比增长61.24%；其他业务实现收入1.56亿元，同比增长160.45%。

    　　盈利预测、估值与评级

    　　我们预计公司2023-25年收入分别为74.57/93.36/116.89亿元（原值为81.13/101.58/127.17亿元），对应增速分别为25.00%/25.20%/25.20%，归母净利润分别为4.73/7.49/9.52亿元（原值为6.82/8.86/10.33亿元），对应增速8.03%/58.45%/27.05%，EPS分别为0.51/0.80/1.02元/股。鉴于公司为智能控制器龙头，我们给予公司23年30倍PE，目标价15.30元，维持“买入”评级。

    　　风险提示：竞争加剧毛利率下降，射频芯片业务订单不及预期。