投资要点

    经营加速恢复

    一季度在客户需求良好，订单充足情况下，公司加快出货节奏，整体生产经营加速恢复。一季度实现收入16.45 亿元，同比增长32.58%，并且首次实现第一季度营业收入环比增长，环比2022 年四季度增长6.45%；归母净利润0.82 亿元，同比增长14.44%；扣非后归母净利润0.73 亿元，同比增长27.44%。

    控制器业务板块收入环比增长15.16%，盈利能力持续恢复，实现归母净利润0.76 亿元，同比增长17.31%，环比增长6.06%，扣非后归母净利润同比增长27.97%，环比增长64.09%。

    各板块均较好增长

    控制器各业务板块新客户拓展以及新项目获取情况持续向好，均实现较好增长。

    其中家电业务板块收入9.79 亿元同比增长24.07%；电动工具业务板块收入2.27亿元同比增长41.26%；汽车电子业务板块收入8941.85 万元同比增长69.83%。

    铖昌科技（公司TR 芯片业务）2023 年一季度收入4013 万元同比增98.39%；归母净利润1221 万元同比增15.36%；扣非后归母净利837 万元同比增43.97%。

    毛利率小幅回升

    一季度，公司综合毛利率17.26%，同比增长0.29%，其中主营业务毛利率同比增长0.92%，主要系订单交付增加，生产组织节奏加快带动。

    2023 年一季度销售费用2725 万元，同比增长32.59%，管理费用6346 万元，同比增长42.71%，研发费用8609 万元，同比增长44.47%，费用有所增长主要系公司加大市场、研发、管理优化等，全面提升经营能力，强化核心竞争力。

    后续展望乐观

    公司持续不断开拓国内外市场，加速新产品、新项目拓展进度，提升市占率。

    汽车电子和储能板块在客户及项目拓展方面取得较大进展，均获得了大客户的平台级新项目，进一步深化了与客户的战略合作伙伴关系，保证了汽车和储能两大业务板块的长期快速发展。

    智能化产品业务持续加强与客户的战略合作，在智能家电、智能穿戴、医疗健康与护理以及智能硬件和厂商服务平台等方面持续投入研发，随着物联网、大数据、AI 智能技术的快速发展，将进一步提升收入规模。

    盈利预测与估值

    预计公司23-25 年收入77.0、97.8、120.4 亿元，同比增长29%、27%、23%，归母净利6.5、8.9、10.9 亿元，同比增长49%、37%、23%。维持“买入”评级。

    风险提示

    宏观经济影响需求；汽车电子、储能业务进展不及预期；毛利率不及预期。