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和而泰(002402)机构评级研报股票分析报告

 
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和而泰(002402):控制器业务利润率环比改善 汽车电子及储能进展顺利

http://www.chaguwang.cn  机构:招商证券股份有限公司  2022-10-31  查股网机构评级研报

  事件:公司10 月28 日晚发布《2022 年第三季度报告》,公司实现营业收入44.21 亿元,同比上升1.0%;归属上市公司股东的净利润3.32 亿元,同比下降24.3%;归属上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3.03 亿元,同比下降21.0%。公司实现EPS(基本)0.36 元。

      1、营业收入实现正向增长,控制器业务利润率环比改善2022Q1-Q3,公司实现营业收入、归母净利润和扣非归母净利润分别为44.21亿元、3.32 亿元和3.03 亿元,同比分别上升1.0%、下降24.3%和下降21.0%。

      在全球经济环境不确定性加大的情况下公司积极开拓国内外市场,营业收入仍实现正向增长,利润率阶段性下滑预计主要是受原材料价格上涨、收入结构调整影响。

      单季度来看,2022Q3,公司实现营业收入15.38 亿元,同比上升0.9%,环比下降6.4%;归母净利润1.30 亿元,同比下降19.7%,环比下降0.2%;扣非归母净利润1.20 亿元,同比下降17.2%,环比下降4.0%。2022Q3,控制器业务利润率环比改善,毛利率环比增长1.12%,归母净利率环比增长1.38%。我们预计,随着原材料供应恢复、射频芯片进入产销旺季,第四季度利润率环比有望继续改善。

      2、积极拓新应对风险挑战,汽车电子及储能进展顺利2022Q1-Q3,汽车电子智能控制器业务实现营业收入同比增长74.72%,且前期客户项目整体推动顺利;储能业务前三季度实现营业收入对比半年度增长66.60% 。同时,公司积极开拓储能业务新客户新项目,在三季度开拓新客户5-6 家,获取新项目十几个,为储能业务后续发展加强动力支撑。

      我们认为,尽管近期经济形势多变,但公司不断开拓汽车电子及储能业务新客户和新项目,并积极提升现有客户内市场份额,保证了公司业务的长期发展。

      风险提示:智能控制器需求不及预期、原材料价格上涨、铖昌业绩不及预期。

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