本报告导读：

    维持盈利预测和增持评级；原材料及汇兑影响均有好转，汽车领域继续拓展；铖昌科技即将上市，提升公司发展活力；射频芯片多赛道放量可期。

    投资要点：

    维持盈利预 测和增持评级。我们维持2022-2024 年公司盈利预测为7.05/10.30/14.03 亿元，对应EPS 为0.77/1.13/1.53 元，维持增持评级。

    原材料及汇兑影响均有好转，汽车领域继续拓展。2022 年Q1，公司受疫情影响、汇率波动等因素叠加，业绩承压。目前来看，一是受物流运输影响的原材料供应情况已有所好转；二是缺芯及原材料价格高位运行等行业共性问题预计逐步缓解中；三是二季度人民币汇率出现贬值，对出口型公司毛利率有正向影响，我们认为行业及公司承压正在缓解。同时，公司除了与博格华纳、尼得科等合作获得多个平台级项目外，国内也与蔚来、小鹏和理想等整车厂的合作取得了实质性进展，座椅控制、HOD 、车灯控制和充电桩等项目进入试产或量产阶段。

    铖昌科技即将上市，提升公司发展活力。公司子公司铖昌科技将于2022 年6 月6 日登陆主板，和而泰持股62.97%，为控股股东，财务实现并表。上市后铖昌科技的资金实力及投融资能力将大幅增强，更好支撑相控阵芯片业务的研发和市场拓展，进一步强化行业竞争力。

    射频芯片多赛道放量可期。铖昌科技是国内少数能够提供相控阵T/R芯片完整解决方案的企业之一，达到了国际先进水平，产品包含功率放大器芯片、低噪声放大器芯片、模拟波束赋形芯片及相控阵用无源器件等，将在卫星互联网、军工通信、5G 毫米波等赛道持续拓展。

    风险提示：汇兑波动的风险，上游元器件价格波动及供给的不确定性。