本报告导读：

    原材料涨价、疫情影响、汇率波动等因素叠加，业绩低于预期。控制器业务各板块订单饱满，汽车电子进展顺利。发布员工持股计划彰显长期信心。

    投资要点：

    下调盈利预测和目标价，维持增持评级。上游原材料持续涨价，下调2022-2024 年盈利预测至7.05/10.30/14.03 （ 前值为7.85/11.30/14.97）亿元，对应EPS 为0.77/1.13/1.53 元，考虑盈利复合增速，给予2022 年30x PE，下调目标价至23.10 元，维持增持评级。

    原材料涨价、疫情影响、汇率波动等因素叠加，业绩低于预期。上游部分原材料出现新一轮涨价，关键核心器件价格一直高位运行，加上受疫情影响产能利用率有所下降，以及人民币汇率同比去年升值，Q1毛利率同比下滑2.88 个pct，环比下滑5.93 个pct。公司时刻关注供应市场行情，与供应商及客户保持紧密的沟通以制定应对策略，进一步提高产能利用率，降低生产成本，保证生产交付的连续性及稳定。

    控制器业务各板块订单饱满，汽车电子进展顺利。汽车电子智能控制器业务与国内整车厂的合作取得了进一步突破，获得国内整车厂多个自主研发项目的订单，为公司汽车电子业务后续获取更多优质自主研发项目订单奠定了坚实基础。

    发布员工持股计划彰显长期信心。员工持股计划筹集资金总额不超过 2 亿元，按照13.06 元/股计算，约占公告时公司总股本的1.6755%，面向公司的董监高人员和公司及控股子公司的核心骨干人员，将在股东大会审议通过后 6 个月内完成标的股票的购买。

    风险提示：汇兑波动的风险，上游元器件价格波动及供给的不确定性。