维持增持评级。基于上游原材料波动，下调公司2021 年盈利预测为5.80 亿（-2.5%），维持2022-2023 年归母净利润预测为8.17/11.43亿元，对应EPS 为0.63/0.89/1.25 元，考虑盈利复合增速，给予2022年35x PE，上调目标价为31.15 元（+3.0%），维持“增持”评级。

    　　业绩落在预告上限，符合预期。2021 年前三季度，公司实现收入43.8亿元，同比增长37.18%；实现归母净利润4.38 亿元，同比增长58.32%。

    　　其中，控制器业务前三季度收入42.9 亿元，同比增长38.73%；实现归母净利润4.11 亿元，同比增长51.61%；单Q3 季度实现净利润1.62亿元，落在业绩预告1.41-1.63 亿元的上限，整体符合预期。

    　　复杂环境下，展现极强经营韧性。在上游电子元器件市场供需形势严峻，国际运输市场紧张，以及全球经济形势复杂的多种压力之下，公司仍实现非常亮眼增长，尤其在产品结构优化，以及多种供应链管理措施下，2021 年第三季度智能控制器业务板块毛利率实现环比增长1.69%，既反映行业景气度及公司竞争力，也体现公司强大经营韧性。

    　　聚焦“六大板块”，汽车和智能家居赛道开启。公司将发展方向梳理为“六大板块”，智能家电和电动工具已经处于全球头部地位，横纵拓展空间仍较大。公司持续研发和交付下，汽车电子智能控制器已经实现“0-1”的突破，从下游客户、产品形态、产业格局趋势来看看，“1-N”拓展正在发生。汽车智能化以及产业东移下公司充分受益。

    　　风险提示：汇兑波动的风险，上游元器件价格波动及供给的不确定性。