投资要点：

    　　上调业绩预测 ，维持增持评级。基于电动工具和智能化产品的高景气度，上调公司2021 归母净利润预测为5.95 亿元（+2.9%），维持2022-2023 年归母净利润预测为8.17 亿元和11.43 亿元，对应EPS 为0.65/0.89/1.25 元，看好双业务的高成长性，上调目标价至30.23 元（+2.9%），维持“增持”评级不变。

    　　复杂环境下，业绩略超预期。公司公告2021 年H1 实现净利润2.60亿元-2.94 亿元，同比增长55%-75%，中位数约2.8 亿，同比增长65%。

    　　上半年，在电子元器件涨价、货源紧张，以及人民币大幅升值的情况下，公司仍能实现收入和利润高增速，一是采取了备货、价格传导、汇兑管理等多项措施保证交付和盈利稳定；二也反映了公司在困难环境中作为龙头公司的强大话语权，进一步在行业内形成更高护城河。

    　　智能产品和汽车电子增量可期。在智能家居市场，公司布局多年并成立子公司，随着鸿蒙等对行业的拐点式推动，我们预计此项业务也将快速放量，成为新的增量。汽车电子方面，从战略选择、最终客户、订单体量和周期、产品形态来看，公司已奠定未来10 年增长基石。

    　　射频芯片业务拆分获受理。2021 年7 月3 日，子公司铖昌科技分拆事项获证监会受理，若上市后将利于公司融资、研发增强和产能扩张。

    　　目前公司芯片业务广泛应用于卫星遥感、卫星导航等领域，未来在军品、小卫星、5G 毫米波等领域放量，芯片业务利润占比将逐步提升。

    　　风险提示：汇兑波动的风险，上游元器件价格波动及供给的不确定性